**第四季獲利大增逾五成，全年每股盈餘逼近 4 美元**

美國醫療設備大廠 Globus Medical(GMED) 公布 2025 會計年度第四季財報，繳出管理層形容為「創紀錄」的營運成績單。第四季營收達到 8.264 億美元，較前一年同期大幅成長 25.7%；在匯率不變的基礎上成長率亦達 24.7%。

獲利表現更為亮眼，第四季非 GAAP 每股盈餘（EPS）來到 1.28 美元，較前一年同期激增 52.1%。累計 2025 全年營收為 29.39 億美元，年增 16.7%；全年非 GAAP 每股盈餘則為 3.98 美元，年增幅達 30.8%。公司指出，這歸功於核心業務的加速成長及近期併購案的整合進展。

**核心脊椎業務連 48 週成長，新品助攻市占擴張**

Globus Medical(GMED) 的核心脊椎業務表現強勁，若排除近期併購的 Nevro 營收，基礎業務在第四季仍成長 10.6%。執行長 Keith Pfeil 特別指出，美國脊椎業務已連續 48 週呈現成長態勢，且這股動能已延續至 2026 年第一季。

成長的主要驅動力來自新產品發布及產能優化。公司在 2025 年共推出了 6 款脊椎相關新產品，其中 4 款集中在第四季發布。特别是 DuraPro 動力工具系統獲得外科醫生的高度評價，認為其在切除骨骼時比傳統方法更安全、更受控。管理層承諾將持續增加投資，將產品創新列為發展重點。

**手術機器人技術營收反彈，靈活租賃策略將成未來動力**

輔助技術（Enabling Technologies）部門在經歷稍早的決策延遲後，第四季迎來強勁反彈，營收達 5560 萬美元，年增 18.5%。財務長 Kyle Kline 表示，該季度的資本設備與 ExcelsiusGPS 機器人系統的銷售額和銷量均創下新高。

為了進一步推動市占率，公司計畫在 2026 年採取更靈活的銷售策略，包括更積極地運用經營租賃模式。雖然這可能會改變營收認列的時間點，但管理層認為這有助於推動設備安裝量，進而帶動後續植入物的銷售需求。

**創傷產品需求暢旺，併購整合效益提前顯現**

創傷產品業務在第四季成長約 27%，主要受惠於傳統創傷產品線及肢體延長產品的採用率提升。其中，第三季推出的 ANTHEM 手肘骨板系統表現優於預期。而在併購整合方面，Nevro 在第四季貢獻了 9970 萬美元的營收，且調整後 EBITDA 利潤率從上一季的 16.2% 提升至 21.2%。

值得注意的是，Nevro 在併購後的首九個月內便開始對每股盈餘產生正向貢獻（EPS Accretive），時間點早於公司原先的預期。管理層表示，目前的整合綜效主要來自一般管理費用（G&A）的縮減，未來將透過銷售成長及製造效率的提升來進一步優化獲利。

**營運效率持續優化，調升 2026 年獲利指引**

受惠於產品組合優化與營運槓桿效益，Globus Medical(GMED) 的毛利率顯著提升。第四季調整後毛利率來到 69.2%，優於前一年同期的 67.1%，且已連續六個季度實現毛利率擴張。公司重申長期目標將維持在 70% 左右的水準。

展望 2026 年，Globus Medical(GMED) 重申營收預測將落在 31.8 億至 32.2 億美元之間。基於對利潤率擴張的信心，公司決定調升全年獲利指引，將 2026 年非 GAAP 每股盈餘預估範圍從原本的 4.30-4.40 美元，上調至 4.40-4.50 美元。

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