MercadoLibre(MELI) 公布2025年第四季財報，展現強勁的營收成長動能。執行長 Ariel Szarfsztejn 強調，巴西與墨西哥兩大核心市場的商品交易總額（GMV）均較前一年同期成長35%，其中巴西的商品銷售數量更大幅激增45%。這波成長主要歸功於公司策略性降低免運費門檻，以及人工智慧技術在整個生態系中的應用，有效加速了營收轉換。

AI技術導入推動廣告收入成長與客服效率提升

CFO Martin de Los Santos 指出，公司對客戶體驗的堅持直接反映在財務表現上，第四季淨營收較前一年同期成長45%。特別值得關注的是，受惠於人工智慧技術驅動，廣告業務營收大幅成長67%。金融科技部門總裁 Osvaldo Giménez 補充，Mercado Pago 的 AI 助手目前已能自動處理87%的用戶互動，無需人工介入，這不僅提升了效率，更助攻品牌在巴西、墨西哥、阿根廷和智利取得領先的淨推薦值（NPS）。

信貸投資組合翻倍顯示金融科技滲透率持續擴大

金融科技業務（Fintech）同樣展現爆發力，月活躍用戶數連續10個季度維持近30%的增長。信貸投資組合規模較前一年同期幾乎翻倍，達到125億美元，僅第四季就發行了近300萬張新信用卡。此外，管理資產規模達到近190億美元，年增率高達78%。儘管信貸業務擴張迅速，但第四季信用卡違約率（NPL）下降至4.4%，顯示風險控管仍維持在穩健水平。

管理層無懼短期利潤率承壓並堅持長期投資策略

針對投資人關心的獲利能力，CFO 坦言，為了投資物流配送、擴大信用卡業務及跨境貿易，利潤率受到約5到6個百分點的壓力。面對摩根士丹利等分析師的提問，管理層明確表示，這是為了獲取長期成長機會與市占率所做的刻意取捨。數據顯示，降低免運費門檻後，商品銷售年增率從第二季的26%加速至第四季的45%，驗證了該策略能有效帶動規模經濟與生產力提升。

展望2026年營運優勢與潛在市場風險

管理層表示，MercadoLibre(MELI) 將以強勢姿態邁入2026年，各業務部門均保持高速增長，證明投資已產生實質回報。雖然未提供具體的2026年財務指引，但公司強調拉丁美洲的電商與金融服務滲透率仍低，成長空間巨大。投資人需留意的風險包括物流履約成本上升、新卡發行帶來的資金成本壓力，以及阿根廷市場的利潤壓縮，但管理層對透過自有技術與規模優勢來緩解這些挑戰保持信心。

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