美股智慧交通解決方案領導廠商 Verra Mobility (VRRM) 公布 2025 年第四季財報與未來展望。受惠於紐約市交通局（NYC DOT）高達 9.98 億美元的合約挹注，公司第四季營收表現強勁。然而，管理層也坦言，受限於新合約的建置成本與整體旅遊需求放緩，2026 年的利潤率將面臨短期壓力，但看好 2027 年後的長期獲利擴張。

### 拿下紐約近10億美元合約，Verra Mobility營收看增惟短期利潤率面臨挑戰

Verra Mobility (VRRM) 執行長 David Roberts 宣布與紐約市交通局簽署了一份為期 5 年、總值 9.98 億美元的合約，並包含續約 5 年的選擇權。這項大單直接推動了政府解決方案部門的成長，第四季該部門營收較前一年同期大增 25%。

儘管營收動能強勁，但新合約也帶來了額外的成本壓力。公司指出，為了符合合約規範及外包商要求，每年將產生約 2200 萬至 2400 萬美元的成本，這將導致 2026 年政府解決方案部門的利潤率下滑約 450 到 500 個基點。不過，管理層強調這屬於短期陣痛，隨著營運步入正軌，預計 2026 年第四季利潤率將回升至 25% 左右的水準。

### 2026年營收指引突破10億美元，預估調整後每股盈餘達1.32至1.38美元

展望 2026 年，Verra Mobility (VRRM) 預估全年總營收將落在 10.2 億至 10.3 億美元之間，以中位數計算約有 5% 的年成長率。這顯示出公司在智慧交通領域的業務版圖持續擴大，且營收來源具備穩定性。

在獲利能力方面，財務長 Craig Conti 指出，2026 年調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）預計介於 4.05 億至 4.15 億美元，利潤率約維持在 40% 的高水準。非 GAAP 調整後每股盈餘（EPS）則預估落在 1.32 至 1.38 美元區間。自由現金流預期為 1.5 億至 1.6 億美元，資本支出則控制在 1.25 億美元左右，與 2025 年持平，顯示公司在擴張同時仍維持財務紀律。

### 第四季財報亮眼，政府專案與商業服務雙引擎驅動營收年增16%

回顧 2025 年第四季表現，Verra Mobility (VRRM) 繳出了營收年增 16% 的成績單。除了政府解決方案部門受惠於紐約市闖紅燈照相機安裝帶來的 2200 萬美元營收外，商業服務部門營收也成長了 10%，其中租車通行費服務（RAC tolling）更是成長了 16%。

第四季 GAAP 稀釋後每股盈餘為 0.12 美元，較前一年同期的虧損 0.41 美元大幅轉虧為盈。調整後每股盈餘為 0.30 美元，略低於前一年同期的 0.33 美元，主要受到紐約專案前期準備成本的影響。此外，停車解決方案（T2 Systems）表現穩定，正透過持續投資推動業務改善。

### 商業服務部門展望審慎，受旅遊淡季與車隊縮減影響採取保守策略

儘管整體表現不俗，Verra Mobility (VRRM) 對於商業服務部門的前景抱持較為審慎的態度。管理層指出，由於預期旅遊總量疲軟、歐洲赴美旅遊人數減少，以及租車客戶可能縮減車隊規模，這些總體經濟因素可能對未來幾季的成長構成逆風。

公司預期 2026 年商業服務營收將呈現中個位數成長，其中運輸安全管理局（TSA）的旅運量預估僅成長 1%。面對市場的不確定性，公司採取更為謹慎的營運策略，並將重點放在營運紀律與投資組合的聚焦上，以抵禦潛在的市場波動。

### 積極投資技術平台與回購股票，管理層看好2027年後利潤率顯著擴張

為了確保長期競爭力，Verra Mobility (VRRM) 正積極推進技術現代化，包括升級 MOSAIC 平台以及加速開發聯網車輛平台。執行長強調，人工智慧(AI)已應用於現有技術中，未來將持續尋求合作夥伴，專注於解決客戶痛點的 AI 應用場景。

在資本配置方面，公司過去 5 年已透過股票回購向股東返還超過 6.5 億美元，展現對股東權益的重視。管理層表示，雖然 2026 年是過渡期，但隨著戰略投資發酵與成本結構優化，有信心在 2027 年及之後實現利潤率的顯著擴張，並創造長期的股東價值。

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