Resideo Technologies (REZI) 公布了強勁的財務展望與營運成果，管理層不僅宣布上一季財務表現優於預期，更針對2026年設下了營收挑戰79億美元的高標。隨著供應鏈問題解決與新產品線的推出，公司預計在2026年下半年完成業務拆分，以此釋放更大的股東價值，儘管總體經濟仍存變數，但營運體質已顯著改善。

2026年營收目標上看79億美元且雙業務皆將成長

根據最新的財測指引，Resideo Technologies (REZI) 預計2026年全公司淨營收將落在78億至79億美元之間。在獲利能力方面，調整後EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）預估介於9.35億至9.85億美元，稀釋後每股盈餘（EPS）則預計落在3美元至3.2美元區間。

財務長Michael Carlet明確指出，預期2026年兩大業務部門皆能實現營收的年增長。其中，ADI全球分銷業務的成長率預計將高於產品與解決方案部門（Products & Solutions）。管理層也透露，全公司的毛利率預計將較前一年同期溫和擴張，其中產品部門的利潤提升幅度將更為顯著。

第四季營收優於財測高標但利息費用影響EPS

回顧剛結束的2025年第四季，Resideo Technologies (REZI) 繳出了18.95億美元的淨營收成績單，年增2%，超越了原本財測的高標。毛利率提升了110個基點達到29.6%，顯示定價策略與成本控制奏效。調整後EBITDA達到2.26億美元，較去年同期大幅成長21%，反映出核心本業的強勁獲利能力。

然而，第四季調整後每股盈餘為0.50美元，雖然落在財測高標，但較前一年同期的0.59美元下滑。造成下滑的主因並非本業衰退，而是為了終止與Honeywell的賠償協議所產生的一次性增額債務，導致利息費用增加了約2000萬美元，進而壓低了每股獲利表現。

供應鏈與ERP系統全面回穩且庫存調整結束

營運面上，執行長Jay Geldmacher強調，困擾之前的暖通空調（HVAC）庫存調整問題已「完全成為過去式」。產品與解決方案部門在第四季營收年增6%，毛利率高達41%，主要受惠於Honeywell Home ElitePRO溫控器等新產品需求強勁，甚至出現供不應求的狀況。

ADI部門方面，雖然淨營收微幅下滑0.5%，但毛利率提升至22.7%，且已是連續第七季實現毛利率年增。ADI總裁Robert Aarnes表示，新的企業資源規劃（ERP）系統已全面上線運作，且未衍生額外的重大成本。此外，收購Snap One所帶來的綜效已達7500萬美元，達成時間比原訂計畫提早了18個月。

業務拆分計畫順利推進並預計2026下半年完成

投資人高度關注的業務拆分計畫正在按部就班進行中。管理層重申，分拆活動進展順利，目前沒有出現意外的障礙。公司預計在未來幾個月內披露更多細節，並維持原訂目標，計畫在2026年下半年正式完成拆分，屆時將形成兩家專注於各自領域的獨立公司。

面對分析師關於拆分進度與產品策略的提問，管理層展現出比上一季更為堅定的信心。雖然市場仍存在不確定性，但公司已從「解決營運逆風」的防守姿態，轉向「執行產品發布與業務拆分」的進攻策略，力求透過優化產品組合來推動持續的利潤率改善。

宏觀經濟仍存變數且房市預期保守

儘管內部營運轉佳，Resideo Technologies (REZI) 對於外部環境仍保持審慎態度。管理層坦言，全球宏觀經濟環境依然充滿挑戰，特別是地緣政治的不確定性以及潛在的關稅風險。公司表示已採取與去年類似的主動措施，以減輕關稅可能帶來的成本衝擊。

針對美國房地產市場，公司抱持相對保守的看法，假設2026年住宅市場僅會有微幅成長。此外，持續的供應短缺仍是潛在隱憂。儘管如此，憑藉著連續11季的毛利率擴張紀錄，以及新產品線的強勁需求，管理層對達成2026年的財務目標仍深具信心。

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