澳洲能源巨頭 Woodside Energy(WDS) 公布 2025 全年財報，受大宗商品價格走軟影響，稅後淨利雖較前一年下滑，但全年產量創下歷史新高。受惠於有效的成本控管與資產處分收益，公司自由現金流成功轉正，展現出強勁的營運韌性。

大宗商品價格疲軟導致獲利修正，現金流逆勢大增

Woodside Energy(WDS) 2025 年稅後淨利（NPAT）為 27.1 億美元，較 2024 年的 35.7 億美元下滑 24%，主要原因是能源銷售價格下跌。扣除一次性項目後的基礎淨利為 26.4 億美元，年減幅則為 8%。儘管獲利數字修正，但公司營運現金流卻逆勢成長 23% 至 71.9 億美元。

更值得注意的是，Woodside Energy(WDS) 的自由現金流從 2024 年的負 2.93 億美元，大幅改善至正 18.8 億美元。這項轉變主要歸功於優異的營運表現、以及出售 Greater Angostura 資產和引進 Stonepeak 與 Williams 投資路易斯安那 LNG 項目所獲得的資金挹注。

桑加馬油田產能滿載，單位生產成本有效降低

儘管平均銷售價格從每桶油當量（boe）63.4 美元下跌 5% 至 60.2 美元，導致營收微幅下滑 1% 至 129 億美元，但 Woodside Energy(WDS) 在生產端繳出亮眼成績單。全年產量達到 1.988 億桶油當量，相當於日產 54.5 萬桶，超越原本的財測指引並刷新 2024 年紀錄。

這項成長主要由位於塞內加爾的桑加馬（Sangomar）資產所推動，該油田全年大部分時間均以日產 10 萬桶的名目產能運作，可靠度接近 99%。此外，透過嚴格的成本控管，單位生產成本降低 4% 至每桶 7.8 美元，這使得息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）維持在 92.77 億美元的高檔，利潤率甚至從 70% 小幅提升至 71%。

重大項目建設進度超前，2026年產量指引出爐

展望未來，Woodside Energy(WDS) 公布 2026 年全年產量指引為 1.72 億至 1.86 億桶油當量，此預估值已將 Pluto 液化天然氣(LNG)產線預定於 2026 年第二季進行的大型歲修納入考量。

在新項目開發方面，Scarborough 能源項目截至年底已完成 94%，浮式生產裝置預計於 2026 年 1 月抵達，目標在同年第四季運送首批 LNG 貨物。總投資 175 億美元的路易斯安那 LNG 項目進度達 22%，預計 2029 年投產；而 Trion 項目則已完成 50%，目標於 2028 年產出第一桶油。

堅守財務紀律與股東回報承諾

Woodside Energy(WDS) 代理執行長 Liz Westcott 強調，這份財報反映了公司在執行策略上的紀律，即便在資本支出增加和價格疲軟的時期，基礎業務仍展現強大實力。她指出，自 2022 年合併完成以來，公司已向股東發放約 110 億美元的股息。

管理層表示，將在維持資產負債表強健及財務槓桿處於目標區間的同時，持續投資業務並積極優化投資組合，確保在能源轉型過程中持續為股東創造價值。

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