美國地板清潔設備與解決方案領導廠商Tennant(TNC)週二股價遭遇重挫，截至美東時間下午1點跌幅達26%。這家向來以穩健著稱的企業，因第四季財報表現遠低於市場預期而遭到投資人拋售。財報顯示，受到去年11月工廠ERP系統轉換失敗的嚴重影響，公司營運陷入混亂，導致單季營收、調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）以及調整後每股盈餘（EPS）分別較前一年同期大幅下滑11%、46%與68%。

系統轉換失敗導致高額營收損失與客戶關係緊張

Tennant(TNC)第四季營收降至2.92億美元，調整後EBITDA僅剩4,500萬美元。管理層坦言，這些數據主要受到ERP系統轉換期間發生的訂單輸入、生產及出貨問題所拖累。據統計，這些營運中斷分別對營收與EBITDA造成了3,000萬美元與2,200萬美元的負面影響。更令市場擔憂的是，管理層估計在損失的3,000萬美元營收中，約有一半將無法追回，主因是長達三週的營運中斷導致客戶關係緊張，部分訂單已流失。

股息王地位穩固但成長趨緩引來激進投資機構介入

作為標準普爾500指數中的「股息王」（Dividend King），Tennant(TNC)連續50年以上增加股息，這類營運混亂在該公司歷史上極為罕見。該公司股價在本次財報發布前，已較2024年的歷史高點回跌約50%，反映出過去五年營收年複合成長率僅3%的疲軟態勢。在此背景下，激進投資機構Vision One已持有該公司2%的股份，並正與管理層合作，試圖改善公司營運績效與股東價值。

管理層預期Q2回穩且目前估值已反映市場擔憂

展望未來，Tennant(TNC)管理層預計ERP系統引發的問題將在第二季趨於穩定。公司預測2026年有機營收成長率將落在3%至6.5%之間，調整後每股盈餘預估介於4.70美元至5.30美元。以目前的股價計算，其預估本益比約為12倍，顯示市場已將大部分的營運亂流反映在股價中。儘管面臨短期逆風，該公司在地板清潔設備領域仍具領導地位，且在自動化清潔機器人領域擁有一流技術。目前2%的殖利率與股息成長紀錄看似安全，但投資人仍需觀察公司能否順利解決系統問題並修復客戶關係。

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