營收優於預期但獲利表現未能達標，每股虧損幅度高於市場共識

Camping World(CWH) 公布第四季財報，營收達到 11.7 億美元，雖然較前一年同期下滑 2.5%，但仍比市場預期高出 1,000 萬美元。然而在獲利方面表現不如預期，Non-GAAP 每股盈餘（EPS）為虧損 0.73 美元，虧損幅度比分析師預期多出 0.26 美元，顯示公司在成本控制或獲利能力上仍面臨挑戰。

新車銷售價量齊跌拖累整體業績，營收年減幅度達8%

仔細檢視各部門表現，新車銷售業務明顯疲軟。第四季新車營收為 4.578 億美元，減少了 3,970 萬美元，減幅達 8.0%。新車銷售量為 10,750 輛，較去年同期減少 825 輛，下滑幅度為 7.1%。此外，新車平均售價也微幅下跌 0.9%，顯示新車市場需求降溫，對 Camping World(CWH) 的營收造成主要壓力。

二手車業務逆勢成長強勁，銷售量與營收雙雙繳出雙位數增長

相較於新車市場的低迷，二手車部門成為本季亮點。第四季二手車營收達到 3.865 億美元，逆勢增加 3,840 萬美元，成長幅度達 11.0%。二手車銷售量更達到 12,035 輛，增加了 1,462 輛，成長率高達 13.8%。儘管二手車平均售價下跌 2.5%，但強勁的銷售量足以帶動該部門營收顯著提升。

同店銷售數據呈現兩樣情，新舊車款合併銷量仍維持正成長

從同店銷售數據來看，更能反映出市場趨勢的分歧。第四季同店新車銷售量下滑 5.3%，而同店二手車銷售量則大幅成長 14.7%。在新舊車款相互抵銷下，合併同店銷售量仍成長 4.3%。整體而言，新舊車輛合計總銷量為 22,785 輛，較去年同期增加 637 輛，成長 2.9%，顯示整體交易熱度尚存，但消費者偏好明顯轉向二手市場。

公司發布長期財務展望，預估2026年調整後EBITDA將落在2.75億至3.25億美元

展望未來，Camping World(CWH) 針對長期獲利能力提供了指引。公司預計在 2026 年，調整後稅息折舊及攤銷前利潤（Adjusted EBITDA）將介於 2.75 億美元至 3.25 億美元之間。這項數據提供了投資人評估公司未來現金流產生能力的參考依據，也反映管理層對未來幾年營運調整後的獲利預期。

關於 Camping World(CWH)

Camping World Holdings Inc 主要為美國各地的休閒露營車（RV）愛好者提供服務、保護計畫、產品與資源。公司業務分為 Good Sam 服務和計畫，以及房車和戶外零售兩大部門，其中房車和戶外零售部門是主要營收來源。該部門涵蓋房車經銷業務的各個面向，包括銷售新舊房車、協助融資、銷售相關保險服務、維修保養以及安裝零件配件等。

股價資訊

- 收盤價：10.8500

- 漲跌：-0.43

- 漲跌幅(%)：-3.81%

- 成交量：3,818,705

- 成交量變動(%)：86.20%

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