赫力能源(HLX)發布2025年第四季財報，繳出自2013年以來最強勁的第四季獲利表現，同時宣布執行長Owen Kratz即將退休的重磅消息。Kratz強調，公司以極為強健的資產負債表結束2025年，淨債務呈現負值，且現金部位充裕。管理層預估，隨著自由現金流持續生成，至2026年底現金餘額有望接近6億美元，這為公司未來的接班計畫以及潛在的併購策略提供了堅實的財務後盾。

2025年營收獲利雙繳亮眼成績單

該公司第四季營收達3.34億美元，毛利為5,100萬美元，淨利800萬美元，調整後EBITDA來到7,400萬美元，單季自由現金流更高達1.07億美元。營運長Scott Sparks指出，儘管Seawell號持續處於低成本閒置狀態，且Q4000號在墨西哥灣的利用率較低，但受惠於巴西與北海市場的合約過渡順利，整體業績仍優於預期。2025全年營收總計13億美元，淨利3,100萬美元，顯示公司在波動的市場中仍具備穩健的獲利能力。

2026年財測受維修與認證影響略降

展望2026年，管理層預估營收介於12億至14億美元之間，EBITDA則落在2.3億至2.9億美元。財務長Erik Staffeldt特別說明，2026年的獲利展望受到兩項特定事件影響，預計將減少約4,000萬美元的EBITDA：首先是Thunder Hawk油田的修井工程成本約1,600萬美元，將衝擊第一季表現；其次是Sea Helix 1號預定於年中進行十年一次的重新認證，預計影響金額超過2,000萬美元。

手握高額現金尋求併購與轉型機會

截至2025年底，赫力能源(HLX)持有的現金與約當現金大幅增加至4.45億美元，整體流動性資金達5.54億美元。面對分析師詢問關於股票回購與併購的選擇，即將卸任的執行長Kratz表示，董事會正積極評估市場上的可執行機會。未來的成長策略將著重於從單純的商品化服務商轉型為解決方案提供商，藉此提升資產價值，且不排除透過併購來擴大地理版圖。

巴西與北海市場需求強勁支撐營運

在區域市場表現上，巴西被視為目前最強勁的市場，Sea Helix 1號順利過渡並與巴西石油公司(PBR)簽訂了3年合約。北海市場方面，預計2026年的活動熱度將優於2025年，公司已成功取得數個大型除役與棄井專案(P&A)，預期Seawell號與Well Enhancer號將迎來非常忙碌的作業季節。至於機器人業務，雖油氣領域需求持平，但海溝挖掘業務費率正逐步提升。

宏觀經濟與季節性因素仍具挑戰

儘管積壓訂單狀況良好，管理層仍提醒投資人需留意宏觀經濟的不確定性及季節性因素，特別是在第一季與第四季通常會受到天候與預算週期的影響。公司預期2026年整體業績可能與2025年持平，將這一年視為蓄勢待發的過渡期，目標是為了迎接預期中市場活動更為熱絡、整體表現更強勁的2027年。

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