2025年營收創歷史新高達52億美元

美國太陽能模組大廠 First Solar(FSLR) 公布最新營運成果，2025 年全年營收達到 52 億美元，年增率高達 24%，落在財測區間的高標，創下歷史新高。公司執行長 Mark Widmar 指出，2025 年模組銷售量達到創紀錄的 17.5 GW，顯示市場對其產品差異化價值的高度認可。First Solar(FSLR) 採取耐心且具選擇性的接單策略，成功強化了積壓訂單的獲利能力，截至 2024 年底，積壓訂單總量達 68.5 GW，價值高達 205 億美元。

受惠稅收抵免2026年毛利率看升

展望 2026 年，First Solar(FSLR) 預估營收將介於 49 億至 52 億美元之間，與 2025 年持平，但獲利結構將顯著改善。公司預期毛利將達到 25 億至 26 億美元，換算毛利率約為 49.5%，這主要歸功於預計獲得約 21 億至 21.9 億美元的美國 45X 稅收抵免（Section 45X tax credits）。管理層表示，由於稅務波動及新廠啟動成本考量，未來將更側重以調整後 EBITDA 作為關鍵績效指標，預估 2026 年調整後 EBITDA 將落在 26 億至 28 億美元之間。

美國製造產能擴張與新技術齊發

First Solar(FSLR) 正積極擴大美國本土製造版圖，位於路易斯安那州的第五座美國工廠已開始商業化生產，南卡羅來納州的新廠也預計於 2026 年第四季準備就緒。在技術發展方面，執行長透露 CuRe 技術在實驗室和現場測試中表現優異，預計下個月從俄亥俄州工廠開始逐步導入。此外，公司也啟動了鈣鈦礦（perovskite）開發產線，目標在 2027 年初具備運作能力，持續鞏固技術護城河。

關稅政策與海外產能仍具挑戰

儘管前景樂觀，First Solar(FSLR) 仍面臨部分營運逆風。管理層預估 2026 年將受到約 1.25 億至 1.35 億美元的關稅影響，且東南亞工廠目前的產能利用率僅約 20%，預計將產生 1.15 億至 1.55 億美元的閒置產能成本。針對市場對新進入者與價格競爭的疑慮，公司表示目前新競爭者的影響微乎其微，且印度市場雖然面臨價格壓力，但仍能維持高雙位數至 20% 左右的毛利率，整體需求依然強勁。

薄膜太陽能技術領導者

First Solar(FSLR) 專注於設計和製造公用事業規模的太陽能光伏板與系統，是全球最大的薄膜太陽能組件製造商。其核心技術採用碲化鎘（Cadmium Telluride）將陽光轉化為電能，與傳統矽晶太陽能板不同。公司生產基地遍布美國俄亥俄州、越南及馬來西亞，並計畫在印度增設大型工廠。

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