美國家具零售商 Haverty (HVT) 公布 2025 年第四季財報，繳出亮眼的營運成績單。受惠於客單價提升與強勁的假期購物需求，第四季淨銷售額達到 2.019 億美元，較去年同期成長 9.5%。值得注意的是，同店銷售額（Comps）成長 8.2%，這也是該公司連續第二個季度實現同店銷售正成長，顯示營運調整策略已見成效。

儘管受到後進先出法（LIFO）會計調整產生的 390 萬美元費用影響，毛利率從去年的 61.9% 小幅降至 60.4%，但獲利能力依然穩健。第四季稅前淨利為 1080 萬美元，每股盈餘（EPS）從去年的 0.49 美元成長至 0.51 美元。全年來看，2025 年總銷售額達 7.59 億美元，年增 5%，展現公司在具挑戰性的零售環境中仍具備成長韌性。

高單價設計服務成營收主力，平均客單價顯著提升雙位數

Haverty (HVT) 的策略重點在於提升高價值的設計服務業務。財報數據顯示，第四季平均客單價（Average Ticket）年增 10.9% 至 3,759 美元。其中，透過設計師服務成交的平均客單價更高達 8,072 美元，年增 11.9%。目前設計業務佔總銷售額的比例已達 33.3%，特別是特殊訂製軟墊家具業務成長了 14.8%，成為推動營收成長的關鍵引擎。

雖然整體來客數（Traffic）呈現低個位數下滑，但成交轉換率保持穩定。管理層指出，感恩節後的促銷活動表現優異，銷售額成長 6.2%。這顯示出主要客群——中高收入家庭，對於高品質家具與客製化設計服務的需求依然強勁，有效抵銷了部分來客數波動的影響。

宣佈進軍賓州市場，2026年將投入3350萬美元擴張版圖

展望 2026 年，Haverty (HVT) 將採取積極的展店策略。公司宣佈將正式進軍賓州，這將是其營運版圖中的第 18 個州，首間門市預計於第四季在匹茲堡北部開幕。此外，公司計畫在聖路易斯、納許維爾及休士頓等地新開 4 家分店，全年共計新增 5 個據點。

為了支持展店與現有門市改裝，公司預計 2026 年資本支出將達到 3,350 萬美元。其中約 2,720 萬美元將用於新店開設、改裝及擴建，另外亦將投入資金升級資訊科技系統與物流配送網絡。雖然公司決定於 3 月關閉路易斯安那州亞歷山大市的一家分店，但整體營運重心仍放在有機成長與測試新市場機會。

應對關稅政策變動，預估2026年毛利率維持六成以上水準

針對近期美國政府的關稅政策變化，管理層表示已做好因應準備。雖然最高法院裁定部分關稅無效，但新頒布的 10% 全球關稅將取代原有稅率。Haverty (HVT) 強調，目前的庫存水位足以支撐未來六個月的銷售，且已提前在第四季針對關稅變動進行採購調整，以降低對成本的衝擊。

對於 2026 年的獲利展望，公司預估毛利率將介於 60.5% 至 61% 之間。雖然產品成本、運費及 LIFO 費用仍有變數，但隨著價格趨於穩定，預期毛利率壓力將小於 2025 年。同時，公司預計銷售及管理費用（SG&A）中的固定成本將因展店而增加，但在營收規模擴大下，變動成本佔比將維持在 18.6% 至 18.8% 的區間。

董事會批准增加庫藏股額度，資產負債表零負債體質強健

Haverty (HVT) 持續執行股東回饋計畫。截至 2025 年底，公司資產負債表上擁有 1.253 億美元的現金及約當現金，且完全沒有有息負債。第四季期間，公司支付了 530 萬美元的股利，並回購了 280 萬美元的普通股。

為了進一步提升股東價值，董事會於 2026 年 2 月 20 日批准在現有的回購計畫中，額外增加 1,500 萬美元的授權額度。目前剩餘的可執行回購金額約為 1,830 萬美元。這顯示管理層對公司未來的現金流創造能力及長期發展充滿信心，願意將多餘資金透過股息與庫藏股形式返還給投資人。

Haverty Furniture Companies(HVT) 是一家專注於住宅家具與家飾的零售商，總部位於亞特蘭大，主要服務美國南部及中西部地區的中高收入家庭。公司以自有品牌營運，不採加盟模式，強調高品質、時尚設計與卓越服務。

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