**主攻商務飯店的Apple Hospitality(APLE)公布2025年第四季財報，儘管面臨公務差旅需求疲軟的挑戰，公司仍維持強勁的現金流與高股息政策。管理層對2026年採取審慎態度，預期營收將大致持平，但透過積極的股票回購與資產優化策略，致力於為股東創造長期價值。**

2026年財測保守，預估平均客房收益持平

面對總體經濟的不確定性，Apple Hospitality(APLE)對2026年給出了相對保守的財務指引。公司預估全年「平均客房收益」（RevPAR）的成長率將落在負1%至正1%之間，顯示成長動能趨緩。執行長Justin Knight將此描述為「經過審慎評估的基本情境」。針對2026年全年淨利，預估範圍為1.33億美元至1.6億美元；調整後EBITDAre（不動產息稅折舊攤銷前盈餘）則預計落在4.24億美元至4.47億美元之間。雖然管理層看好2026年世界盃足球賽（FIFA World Cup）可能帶來的商機，但目前的財測中位數尚未計入此潛在利多。

第4季獲利下滑，主要受公務差旅減少衝擊

回顧2025年第四季表現，Apple Hospitality(APLE)的營運數據呈現小幅修正。該季同店RevPAR為107美元，較前一年同期下滑2.6%；住房率則下降1.7%至70%。財務長Liz Perkins指出，公部門相關的住房需求大幅減少約12%，加上部分協議費率下調，是造成業績壓力的主因。雖然休閒旅遊需求保持強勁，但週間的商務需求仍受到政策不確定性的影響。受此拖累，第四季調整後的飯店EBITDA利潤率降至31.1%，較去年同期下滑超過190個基點。

優化資產組合，轉型加盟模式提升靈活度

為了應對市場變化，Apple Hospitality(APLE)正積極調整營運策略。公司宣布已完成將13家由萬豪（Marriott）管理的飯店轉型為特許經營（Franchise）模式。執行長Justin Knight強調，這項策略轉變能帶來營運綜效，並為未來的資產處置提供更多彈性。此外，公司持續執行資本回收策略，第四季出售了7家飯店，套現約7300萬美元；同時也斥資約5800萬美元回購了460萬股股票。管理層認為，考量到品牌資本支出後的估值倍數，目前的股價極具吸引力，回購股票是提升股東價值的有效手段。

維持高配息政策，年化殖利率約7.8%

儘管面臨營運逆風，Apple Hospitality(APLE)依然保持著對股東友善的資本回報政策。公司在第四季支付了5700萬美元的股利，2025全年累計支付達2.4億美元。以目前的股價計算，其年化殖利率約為7.8%，在REITs（不動產投資信託）領域中仍具備相當的吸引力。對於注重現金流的投資人而言，公司穩健的資產負債表與持續的股息發放能力，提供了相對穩定的防禦性特質。

成本控管得宜，惟薪資上漲壓力仍存

在費用管理方面，公司展現了良好的控制力。第四季同店總支出僅年增1%，其中變動費用僅微幅增加0.5%。然而，勞動力成本上升仍是不可忽視的挑戰，每間客房的薪資成本在第四季上漲了3.5%。財務長預估，2026年的飯店總支出將增加約3%。儘管成本壓力持續存在，管理層表示將透過優化業務組合，例如增加團體旅遊業務以填補公務差旅的缺口，來穩定利潤率並應對未來的市場波動。

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