戶外功能鞋大廠鈺齊-KY(9802)今日公布最新財報與股利政策，2025年全年稅後純益達12.13億元，換算每股純益（EPS）為6.05元。公司董事會決議下半年擬配發3.1元現金股利，若加計上半年已宣告的2元股利，全年合計配發5.1元。以昨日收盤價93.9元計算，現金殖利率高達5.43%，展現公司在產經變數下仍維持高配息的誠意，並看好後續訂單回溫動能。

鈺齊-KY財報與股利政策細節解析

鈺齊-KY去年營運受到全球去庫存影響，全年獲利年減11.8%，但整體財務結構依舊穩健。為落實股東回饋，公司維持半年配息政策，本次董事會通過下半年配息3.1元，配息率維持高檔。值得留意的是，針對2025年上半年的2元現金股利，公司已預訂3月22日為除息基準日，並預計於4月16日發放。這顯示公司具備充足的資金運籌能力，能在產業逆風中持續提供股東穩定的現金流回報，這對長期持有的投資人而言是一大亮點。

產業逆風中的市場展望與應對

面對美國對全球進口商品課徵15%關稅的外部挑戰，鈺齊-KY管理層展現出審慎樂觀的態度。公司指出雖然宏觀產經情勢仍有不確定性，但觀察到品牌客戶的決策邏輯已重回理性，避險意識雖存但下單動能已見回穩增溫。作為戶外功能鞋的指標代工廠，鈺齊-KY認為在主客觀因素綜合評估下，未來的產銷趨勢正向發展，顯示產業最壞情況可能已過，後續將聚焦於接單後的實際出貨表現。

後續觀察重點與除息日程

投資人後續應密切關注3月22日的除息行情表現，以及公司所稱「訂單增溫」是否能實質轉化為接下來幾個月的營收成長。雖然高殖利率提供股價下檔支撐，但關稅政策的實際衝擊程度仍需時間驗證，建議持續追蹤品牌客戶的庫存去化進度以及新季度訂單的確認狀況，這將是判斷股價能否重回百元關卡的關鍵指標。

鈺齊-KY(9802)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面：營收短線遇逆風但產業地位穩固

鈺齊-KY是國內唯二擁有Gore-tex技術的製鞋廠，在戶外鞋代工領域具有重要產業地位。檢視近期營收數據，2026年1月合併營收為14.52億元，年減5.07%，且創下近兩個月新低，顯示短期出貨動能尚未完全恢復。回顧2025年下半年，營收表現呈現波動，10月與11月曾短暫年增，但9月與12月及今年1月皆呈現年減或月減態勢，顯示終端需求雖有回溫跡象但不夠穩定，後續須觀察營收年增率何時能穩定翻正。

籌碼面：法人連續調節且主力站在賣方

觀察近期籌碼動向，法人態度明顯偏空。外資與投信在2月24日分別賣超201張與340張，且三大法人已連續多日呈現賣超趨勢，導致股價一路修正。主力買賣超數據顯示，近20日主力賣超佔比達23.8%，且近5日主力亦呈現賣超狀態，顯示大戶資金持續流出。此外，買賣家數差近期多為正數，代表籌碼趨於分散，流向散戶手中，這對股價止跌反彈較為不利，需等待法人賣壓減輕或轉買後，籌碼面才算回穩。

技術面：空頭排列且面臨百元整數關卡壓力

從技術面分析，鈺齊-KY股價自2025年12月初的高點115元一路盤跌，截至2月24日收盤價93.9元，已跌破所有均線支撐。目前日K線呈現空頭排列，5日、10日、20日均線全數下彎並在上方形成層層蓋頭反壓。近期股價在92元至94元區間嘗試築底，但成交量並未明顯放大，顯示低接買盤力道有限。短線需留意乖離率是否過大引發技術性反彈，但上方百元整數關卡已成重壓，若量能無法回升至20日均量之上，短線趨勢仍偏弱勢整理。

總結

鈺齊-KY具備高殖利率與產業技術護城河優勢，5.43%的殖利率為股價提供一定支撐。然而，當前技術面與籌碼面皆處於弱勢修正階段，且1月營收尚未顯著回升。建議投資人先以領息角度看待，待法人賣壓竭盡且月營收重回成長軌道後，再尋求波段介入機會。

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