**NRG Energy(NRG)公布2025年強勁財報，連續三年超越財測高標，受惠於收購LS Power後的整合效益優於預期，管理層宣布將年複合成長率14%的目標延長至2030年，展現對電力市場前景的高度信心！**

2025年財報表現亮眼，每股盈餘與現金流雙雙超越財測高標

美國電力大廠NRG Energy(NRG)公布2025年第四季及全年營運成果，繳出令市場驚豔的成績單。執行長Lawrence Coben指出，公司連續三年調高財測並成功超越目標。2025年全年調整後每股盈餘（EPS）達到8.24美元，較前一年同期成長21%；調整後EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）為40.87億美元，年增8%。這兩項關鍵數據皆高於公司先前調升後的財測區間高標。

財務長Bruce Chung補充說明，公司在多項關鍵指標上創下歷史新高。除了獲利成長外，成長前自由現金流（Free Cash Flow before Growth）總計達到22.1億美元，相當於每股11.63美元，較2024年成長7%。強勁的現金流表現，顯示出NRG Energy(NRG)在本業營運上的卓越效率與穩健的財務體質。

發電產能翻倍至25GW，LS Power整合進度優於預期

NRG Energy(NRG)於1月底正式完成對LS Power的收購案，這項戰略性佈局已開始展現成效。執行長表示，透過此次收購，公司的發電資產規模翻倍至25百萬瓩（GW）。新增的18個天然氣發電資產主要位於PJM（PJM互連電網公司）市場，同時也強化了在德州ERCOT、紐約NYISO及新英格蘭ISO等區域的佈局。

管理層強調，LS Power的整合作業進展順利，目前的績效表現甚至已經超過了收購當時的承銷假設。這顯示新併入的資產不僅擴大了公司的營運規模，更實質提升了整體的營運效率與獲利能力，為未來的電力供應調度提供了更強大的靈活性。

鎖定AI資料中心電力商機，目標簽署1GW以上長期供電合約

面對AI浪潮帶來的龐大電力需求，NRG Energy(NRG)積極佈局資料中心市場。管理層透露，正透過「自帶電力（Bring Your Own Power）」的策略模式，目標簽署至少1GW（十億瓦）以上的長期資料中心供電合約。針對法人提問，公司高層表示合約年限通常設定在10至20年，且合作對象為具備投資級信評的企業。

在定價策略上，管理層暗示價格將位於先前財測區間的高端，意即每千瓦時（kW）90至95美元以上。此外，針對大型雲端服務商（Hyperscalers）的合約結構，通常由客戶承擔天然氣價格波動的風險，NRG則提供平台協助客戶進行風險管理，這將有助於穩定公司的獲利結構。

2026年財測重申不變，承諾維持至少10億美元股票回購計畫

展望未來，NRG Energy(NRG)重申了先前公布的2026年財務指引。預估調整後EBITDA中位數為55.75億美元，調整後每股盈餘中位數可達8.90美元。更重要的是，管理層將「調整後每股盈餘」與「成長前每股自由現金流」每年至少成長14%的長期目標，從原本的2029年延長至2030年。

在資本配置方面，公司展現了照顧股東利益的承諾。財務長明確表示，即便在投資新專案的同時，仍將維持至少10億美元的股票回購計畫。針對新專案的融資，公司傾向採用企業資產負債表融資的方式，將槓桿比率控制在約3倍的健康水準，並設定稅前無槓桿回報率需達到12%至15%的投資門檻，確保每一分資本都能創造最大效益。

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