美國保險科技公司 MediaAlpha(MAX) 公布 2025 年第四季暨全年度財報，受惠於產險（P&C）廣告支出加速成長，公司繳出亮眼成績單。執行長 Steven Yi 強調，2025 年是關鍵的一年，隨著汽車保險公司和代理商增加廣告預算，公司成功搶佔了市場份額。

除了本業成長，MediaAlpha(MAX) 也積極調整業務結構，縮減風險較高的 65 歲以下健康保險業務，並透過庫藏股回購計畫回饋股東。管理層對 2026 年展望樂觀，預期在 AI 技術驅動與開放市場（Open Marketplace）策略下，營運將維持強勁動能。

2025財報亮眼：交易總額首破20億美元

財務長 Patrick Thompson 表示，2025 年創下多項歷史紀錄，全年交易總額（Transaction Value）首次突破 20 億美元，營收達 10 億美元，調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）也首度超過 1 億美元。這顯示公司在保險客戶獲取領域的平台優勢持續擴大。

在第四季表現方面，交易總額來到 6.13 億美元，較前一年同期成長 23%。其中，產險業務成長最為強勁，增幅達 38%；反觀健康保險業務則因策略性調整下滑 40%。若排除 65 歲以下健康保險業務的影響，核心業務的獲利能力實際上成長了約 10%。

2026首季展望：產險業務預估成長35%

展望 2026 年第一季，MediaAlpha(MAX) 預估交易總額將落在 5.7 億至 5.95 億美元之間。管理層預期產險業務將持續扮演成長引擎，年增率約為 35%；而健康保險業務的交易額則預計下滑約 50%。

在營收指引方面，預計介於 2.85 億至 3.05 億美元，調整後 EBITDA 預估為 2,950 萬至 3,150 萬美元。公司預期 2026 年將產生 9,000 萬至 1 億美元的自由現金流，顯示營運體質相當健康，即便在支付完聯邦貿易委員會（FTC）的最終款項後，現金流依然充沛。

擴大回饋股東：庫藏股計畫加碼至1億美元

MediaAlpha(MAX) 在股東回報政策上採取積極態度。2025 年公司完成了 4,730 萬美元的股票回購，約佔在外流通股數的 7%。光是第四季，公司就回購了約 110 萬股，金額達 1,400 萬美元。

鑑於強勁的現金部位，董事會已授權將庫藏股回購計畫額度增加 5,000 萬美元，使總額度達到 1 億美元。財務長指出，預計大部分的回購計畫將在 2026 年內執行完畢，這顯示管理層對自家股價與未來發展充滿信心。

AI與大型語言模型將成為重要流量來源

針對投資人關注的人工智慧(AI)影響，執行長 Steven Yi 澄清，AI 與大型語言模型（LLMs）並未威脅公司的價值主張。相反地，LLMs 更像是現有合作夥伴的流量來源，目前約佔合作夥伴流量的中高個位數百分比。

Yi 解釋，保險公司仍希望能掌控報價與簽約流程，且大型保險公司對於將費率直接提供給 LLMs 仍持保留態度。MediaAlpha(MAX) 的平台能精準連接具有高度投保意願的消費者與保險公司，這種媒合能力在 AI 時代反而更顯重要。

關於 MediaAlpha(MAX)

MediaAlpha Inc 提供了一個技術平台，協助保險公司和分銷商精準定位並獲取客戶。該公司透過即時、透明的生態系統將保險公司與消費者連結，運作模式類似房地產領域的客戶獲取管道。公司主要營收來自於平台上的每一次消費者推薦費用。

**MediaAlpha(MAX) 昨日股市資訊：**

收盤價：7.7700

漲跌：-0.07

漲跌幅(%)：-0.89%

成交量：1,774,713

成交量變動(%)：-13.80%

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