保險科技公司 MediaAlpha(MAX) 公布了最新的第四季與2025全年度財務報告，第四季獲利表現令人驚艷。根據財報數據顯示，該公司第四季 GAAP 每股盈餘（EPS）達到 0.50 美元，大幅優於分析師預期的 0.26 美元，展現出強勁的獲利能力改善。

然而，在營收方面則出現小幅落差。MediaAlpha(MAX) 第四季營收為 2.91 億美元，較前一年同期下滑了 3.2%，並略低於市場預期的 542 萬美元。這顯示出雖然公司在成本控制與獲利提升上取得顯著成果，但短期營收動能受到部分業務調整的影響而略顯疲軟。

淨利翻倍成長但利潤率受業務組合影響下滑

深入觀察獲利結構，MediaAlpha(MAX) 第四季的淨利（Net Income）達到 3,400 萬美元，與 2024 年同期的 730 萬美元相比呈現倍數成長，這也是推升每股盈餘的主因。不過，調整後 EBITDA 則從去年同期的 3,670 萬美元下滑至 3,080 萬美元。

在利潤率方面，受到營收組合變化的影響，毛利率從 2024 年第四季的 16.3% 下滑至 15.4%；貢獻利潤率（Contribution Margin）也從 17.1% 降至 16.1%。值得注意的是，若排除 65 歲以下健康保險業務的影響，調整後 EBITDA 實際上成長了約 10%，顯示核心業務仍具韌性。

全年產險業務交易額激增帶動總營收成長

回顧 2025 全年度表現，MediaAlpha(MAX) 繳出了亮眼的成績單。全年度總營收達到 11 億美元，較前一年大幅成長 29%。這主要歸功於產險（Property & Casualty, P&C）業務的強勁需求，該部門的全年交易總額（Transaction Value）達到 19 億美元，年增率高達 65%。

相較於產險業務的爆發性成長，健康保險業務則面臨逆風。來自健康保險的交易總額為 1.83 億美元，較前一年同期衰退了 32%。這種業務消長也反映在整體交易總額上，全年總交易額達到 22 億美元，年增率為 45%。

持續執行股票回購計畫與穩健的財務體質

在股東回報方面，MediaAlpha(MAX) 持續執行股票回購計畫。公司在第四季斥資 1,400 萬美元回購了 110 萬股股票；全年度則累計回購了 440 萬股，總金額達 4,700 萬美元，顯示管理層對公司長期價值的信心。

全年獲利指標方面，2025 年淨利為 2,680 萬美元，優於 2024 年的 2,210 萬美元。全年調整後 EBITDA 則達到 1.137 億美元，高於前一年的 9,610 萬美元。若排除 65 歲以下健康保險業務的影響，全年調整後 EBITDA 的成長率更接近 55%，凸顯出公司在核心獲利能力上的強勁動能。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息