專注於免疫發炎疾病療法的生物製藥公司 Kiniksa(KNSA) 在其 2025 年第四季財報會議中繳出亮眼成績單。受惠於核心產品 ARCALYST 在復發性心包膜炎（recurrent pericarditis）市場的滲透率持續提升，公司第四季產品營收達到 2.021 億美元，較去年同期大幅成長 65%。

全年來看，2025 年 ARCALYST 的總營收來到 6.776 億美元，年增率達 62%。財務長 Mark Ragosa 指出，ARCALYST 的合作利潤成長速度甚至超越了營收本身，第四季利潤成長 83% 至 1.4 億美元。這股強勁的成長動能成功推動 Kiniksa(KNSA) 轉虧為盈，第四季淨利達 1,420 萬美元，扭轉了去年同期虧損 890 萬美元的局面。截至年底，公司現金水位維持在 4.141 億美元的健康水準。

擴大適應症患者基數與市場滲透率穩步提升

Kiniksa(KNSA) 營運長 Ross Moat 在法說會上強調，針對復發性心包膜炎患者的市場滲透策略已見成效。截至 2025 年底，針對復發 2 次以上患者群體的市場滲透率已提升至約 18%。更值得注意的是，公司積極將觸角延伸至「首次復發」的患者群體，目前約有 20% 的 ARCALYST 處方是用於這類早期復發患者，顯示醫師對於在病程早期使用該藥物的接受度正在提高。

為了進一步擴大市佔率，管理層表示將持續透過數位行銷、提升醫師對臨床指引的認知，以及利用人工智慧(AI)技術精準鎖定目標客群。公司重申對 2026 年 ARCALYST 的淨營收財測，預估將落在 9 億至 9.2 億美元之間，展現對未來成長的信心。

新藥研發進度符合預期且KPL-387數據下半年出爐

除了現有主力產品表現優異，Kiniksa(KNSA) 的研發管線也按計畫推進。執行長 Sanj Patel 確認，備受市場關注的 KPL-387 計畫正順利進行第二期臨床試驗，預計將在 2026 年下半年公布相關數據。此外，針對 KPL-1161 的臨床工作也計畫在年底前啟動。

醫學長 Paolini 補充說明，KPL-387 的目標產品特性在市場調查中獲得高度肯定，有 75% 的受訪患者和超過 90% 的專業醫療人員表示偏好該產品的特性。該計畫旨在取得與 ARCALYST 相似的適應症標籤，且不限制復發次數，有望成為公司未來的成長新引擎。

首季面臨季節性因素挑戰但長線營運展望正向

儘管整體營運表現亮眼，管理層也提醒投資人留意短期波動風險。營運長 Ross Moat 指出，依照慣例，第一季通常會面臨特種藥物領域的季節性逆風，主因來自保險支付計畫的變更以及病患自付額（co-pay）的重置。此外，去年第一季公司曾受惠於美國通膨削減法案（IRA）和聯邦醫療保險 D 部分（Medicare Part D）變更所帶來的一次性病患移轉效應，基期相對較高。

然而，Kiniksa(KNSA) 管理層對長線發展仍維持樂觀態度，強調將持續透過商業化投資、研發創新及數位轉型來緩解潛在風險。分析師普遍對公司由虧轉盈的表現給予正面評價，並關注其在數位行銷擴張及新藥研發上的後續進展。

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