中鋼集團旗下靶材廠鑫科(3663)今日公告2025年財報，全年受面板產業逆風影響，歸屬母公司業主淨損820.7萬元，每股淨損0.08元，較前一年由盈轉虧。然而，值得投資人留意的是去年第四季虧損已大幅收斂至42.6萬元，且公司今年一月營收受惠於貴金屬銷售與新業務挹注，單月營收衝上8.45億元，年增率高達157.91%並創下歷史新高。這顯示公司積極布局的半導體與載板材料效益正在發酵，雖然去年財報數字呈現虧損，但在面板級扇出型封裝（FOPLP）金屬載板等高階產品線的推動下，營運體質正處於劇烈轉型的關鍵拐點。

虧損收斂與半導體轉型成效浮現

鑫科指出去年獲利衰退的主因，在於傳統主力產品面板靶材營收下滑，加上高毛利的介電靶與載具出貨不如預期，且子公司中鋼精材受到原料價格震盪衝擊。不過展望2026年，公司已成為FOPLP金屬載板唯一獲得技轉方認可的供應商，隨著歐美客戶在今年設置新產線，預期將帶動新一波強勁需求。此外，低軌衛星用的Invar材料預計今年持續放量，國防及船舶用的高純銅合金也規劃於今年量產，顯示公司正從傳統面板供應鏈，成功跨足至半導體先進封裝與航太軍工等高附加價值領域。

鑫科(3663)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

鑫科(3663)在2026年1月繳出令人驚豔的成績單，單月合併營收達844.95百萬元，不僅月增49.36%，年成長更達157.91%，一舉創下歷史新高。雖然2025年全年度每股虧損0.08元，但從去年底至今年初的營收動能觀察，公司在轉型半導體及貴金屬加工的效益已開始反映在帳面上。身為台灣前兩大濺鍍靶材廠，隨著FOPLP載板需求與低軌衛星材料放量，後續應關注高毛利產品比重是否能同步拉升，進而帶動實質獲利轉正。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼動向，外資與主力大戶近期操作轉趨保守。截至2026年2月24日，外資單日賣超282張，近五日亦多呈現調節狀態；主力籌碼部分，2月24日賣超486張，且買賣家數差為正值，顯示籌碼有渙散跡象。雖然在一月中下旬股價創高時曾有買盤進駐，但近期隨著股價回檔，法人與主力站在賣方的天數居多，官股行庫雖有小幅護盤但力道有限，投資人需留意法人賣壓是否持續擴大，以及籌碼集中度是否能重新回升。

技術面重點

從近60個交易日觀察，鑫科股價自去年11月的40元附近起漲，一路震盪走高至今年1月22日的高點68.9元，波段漲幅驚人。然而近期股價進入高檔震盪整理，2月24日收盤價為64.9元，目前價格跌破短期均線（5日與10日線），短線上方壓力逐漸成形。量能方面，近期成交量較一月中旬攻擊量能明顯萎縮，顯示追價意願不足。下方關鍵支撐可觀察60元整數關卡及季線位置，若能守穩則維持多頭架構，但若帶量跌破月線支撐，則需提防技術性修正風險，短線操作應避免過度追高。

後續觀察重點與風險提示

綜合來看，鑫科正處於「財報利空出盡、營收利多接棒」的特殊時期。雖然2025年財報虧損，但市場目光已轉向2026年的FOPLP與半導體題材。投資人後續應密切追蹤高階載板材料的實際出貨進度，以及子公司中鋼精材的獲利貢獻是否回穩。短線上籌碼面偏弱是主要風險，建議待法人賣壓減輕、股價量縮止穩後，再行評估佈局時機。

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