彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）分析師 Paul Gulberg 和 Samuel Radowitz 發布最新報告指出，隨著穩定幣在支付領域的應用加速，加上川普總統於七月簽署的「Genius Act」法案框架助攻，Coinbase(COIN) 的穩定幣營收規模有望擴大兩到七倍。報告數據顯示，在 2025 年穩定幣業務約佔 Coinbase(COIN) 總營收的 19%，而該法案旨在將穩定幣正式整合進美國金融體系，為產業發展帶來重大利多。

銀行與加密貨幣巨頭針對穩定幣監管展開激烈攻防

華盛頓正如火如荼地上演一場金融科技大戰，爭論焦點在於美國應如何監管穩定幣。這場角力的核心主角包括 Coinbase(COIN) 和 Circle(CRCL) 等加密貨幣公司，以及傳統銀行業者。銀行業積極推動限制穩定幣的獎勵機制，試圖遏制其發展；反觀 Coinbase(COIN) 等業者則主張穩定幣能讓消費者受惠，並大幅增加遊說力道，爭取有利的最終法案細節，以實現營收翻倍的成長目標。

禁止向用戶支付利息恐反向推升Coinbase獲利能力

儘管新法案禁止發行商直接向代幣持有者支付利息或收益，且草案條款可能進一步限制交易所提供與穩定幣餘額掛鉤的獎勵，但這對 Coinbase(COIN) 而言可能因禍得福。Coinbase(COIN) 與發行 USDC 的 Circle(CRCL) 簽有營收分潤協議。執行長 Brian Armstrong 在財報會議中向投資人解釋，公司目前將大部分收益回饋給客戶，若法規禁止此做法，公司將繼續從 Circle(CRCL) 獲得分潤卻無需轉讓給客戶，這反而會諷刺地讓公司獲利能力提升。

穩定幣業務營收強勁成長且財測展望優於預期

回顧財務數據，Coinbase(COIN) 第四季在穩定幣業務上表現亮眼，營收達到 3.325 億美元，較前一年同期成長 38%。這主要歸功於與 Circle(CRCL) 各半拆帳的 USDC 儲備利息收入。展望未來，Coinbase(COIN) 預估 2026 年第一季的訂閱與服務營收將落在 5.5 億至 6.3 億美元之間，且全產品年度交易量已翻倍至 5.2 兆美元。在財報發布後，其股價表現強勁，在市場回跌期間展現出良好的抗跌韌性。

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