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寶雅(5904)今日公布2025年財報與重大股利政策，全年稅後純益達31.43億元，年增12.1%，每股純益(EPS)來到29.54元，連續三年改寫歷史新高，董事會更決議配發每股25.5元現金股利，配發率達86.3%，以近期收盤價計算殖利率約5.6%。此外，公司宣布將進行股票面額變更，由每股10元調整為1元，亦即進行一拆十的股票拆分，期望透過降低投資門檻提升市場流動性，此消息激勵市場關注，不僅展現公司對未來營運的信心，也為高價股的流動性問題提出解方。
營運績效與財務亮點解析
深入檢視財報細節，寶雅2025年第4季單季表現相當亮眼，受惠於展店效益與數位轉型成效顯現，單季營收達65.79億元，且營業利益率攀升至17.9%，帶動單季EPS來到8.98元，創下單季歷史新高。全年來看，營業利益率回升至15.3%，為六年來高點，顯示公司在擴大營收規模的同時，透過持續導入自助結帳等數位化管理工具，有效控管成本並提升營運效率。截至2025年底，全台門市總數已達470家，全年淨增50家，規模經濟效益持續發酵，不僅美妝市場開拓有成，自有品牌與會員經濟的深耕也成為推升獲利的重要動能。
股價攻頂與股票拆分影響
受到財報利多與高配息政策激勵，寶雅股價表現強勢，盤中一度攻上498元直逼500元大關，創下七個月來新高價，顯示市場資金對其基本面高度認同。針對此次提出的公司章程修訂案，將股票面額由10元變更為1元，發行股數將擴增至約10.64億股，雖然股東權益總額不變，但此舉將顯著降低每股交易價格，有助於增加股票流動性與市場成交量。這類拆股策略在台股高價股中雖不常見，但對於提升散戶參與度與活絡交易具有正面意義，相關議案預計於5月19日股東常會討論後定案。
2026年展店目標與展望
展望後市，寶雅經營層對2026年營運維持樂觀態度，預計全台門市數將突破500店大關，持續透過數據分析精準選址，挖掘潛在展店空間，內部評估台灣市場仍有達到800間店的潛力。除了實體通路擴張，公司亦自今年1月起調薪3%至3.4%以留才並提升服務品質，並將持續優化線上線下（OMO）導流策略，強化金卡會員的高黏著度消費。投資人應持續關注展店速度是否符合預期，以及新店型與美妝市場的競爭狀況，這將是支撐其高本益比與獲利成長的關鍵。
寶雅(5904)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
營收創高與產業龍頭地位穩固
從基本面數據觀察，寶雅(5904)身為台灣美妝生活雜貨專賣店龍頭，2026年1月營收繳出23.75億元的成績，雖年減1.86%，但創下近12個月新高，顯示在農曆年前的消費旺季效應下，營收動能維持高檔。以2026年預估數據來看，市值達487.3億元，本益比約14.6倍，在零售類股中評價合理。公司主要營收來自時尚美妝、生活日用品等剛性需求，且現金股利殖利率達5.0%以上，具備防禦型標的特性，在景氣波動中展現出相對穩健的營運體質。
外資近期調節與主力籌碼鬆動
觀察近期籌碼動向，法人態度呈現土洋對作後的調節賣壓，統計至2026年2月23日，外資單日賣超369張，近一週呈現賣多買少，顯示在財報利多公布前後，部分外資選擇逢高獲利了結。主力動向方面，2月23日主力買賣超為正值288張，但若拉長至近20日來看，主力買賣超比例為負值，且買賣家數差呈現負數，暗示籌碼有從大戶流向散戶的跡象。雖然官股持股比率維持在4.23%左右相對穩定，但投資人需留意若股價在高檔爆量時，主力與外資是否持續站在賣方，這將是短線股價能否站穩450元之上的關鍵變數。
股價高檔震盪與技術指標背離警示
就技術面而言，寶雅股價近期在財報利多激勵下強勢上攻，一度觸及498元波段高點，但隨後遭遇獲利了結賣壓，收盤回落至458元，留長上影線顯示500元整數關卡壓力沈重。近期日K線雖然站上多數均線，但短線急漲後乖離率擴大，且成交量能若無法持續放大消化前波套牢賣壓，股價恐陷入高檔震盪整理。投資人應觀察430元至440元區間的支撐力道，若股價跌破月線支撐且量能萎縮，則需提防技術性修正風險，短線操作宜避開追高風險，等待量縮回穩後的布局機會。
總結
綜合來看，寶雅在2025年繳出獲利新高的亮麗成績單，且高配息與股票拆分題材具備市場話題性，基本面長線看好。然而，短線股價已反映部分利多，加上外資近期操作偏向調節，且500元關卡前技術面壓力較大。投資人後續應密切追蹤展店進度是否如期、同店銷售成長率（SSSG）變化，以及股票拆分後的流動性改善狀況，作為中長期持有的判斷依據。
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