根據美國證券交易委員會（SEC）的最新申報文件顯示，投資機構 Brown Capital Management 在 2025 年第四季減持了 23 萬 2073 股的供應鏈軟體大廠 Manhattan Associates(MANH)。根據該期間的平均收盤價計算，這筆交易價值約為 4242 萬美元。截至該季度末，Brown Capital 持有的部位價值減少了 5351 萬美元，這反映了股票出售以及股價波動的雙重影響。雖然這項減持動作引發市場關注，但進一步分析顯示，這或許是基金的常態性操作，而非看壞公司基本面。

機構獲利了結並非看壞後市表現

投資人不必對 Brown Capital 的減持過度解讀或恐慌。首先，該機構在同一時期對其持有的 58 檔股票中的 53 檔進行了減持，顯示這是廣泛的投資組合調整，並非僅針對 Manhattan Associates(MANH)。其次，該機構自 2009 年持有該股以來已獲得豐厚回報，且過去九個季度持續進行獲利了結，這主要是為了應對投資人贖回資金的需求。值得注意的是，即便經過減持，Manhattan Associates(MANH) 仍是該基金第 14 大持倉，佔投資組合權重約 2.7%，顯示機構仍保留了相當規模的部位。

AI 擔憂過度壓低估值帶來觀察機會

Manhattan Associates(MANH) 股價近期表現疲軟，主要受到市場廣泛拋售 SaaS 類股的影響，投資人擔憂人工智慧(AI)可能顛覆傳統軟體產業。然而，這種擔憂可能已過度反應。該公司長期在 Gartner 倉儲管理系統魔力象限報告中保持領導地位，並積極將 AI 代理及相關應用整合至其供應鏈軟體中。目前該股的自由現金流本益比僅約 21 倍，創下 2019 年以來的最低估值水平。考慮到更換供應鏈系統的高昂轉換成本，以及公司受惠於雲端轉型和全通路趨勢的長期動能，目前的估值修正可能為市場提供了重新評估的機會。

Manhattan Associates(MANH) 主要提供軟體解決方案，協助用戶管理供應鏈、庫存和全通路營運。其客戶群涵蓋零售商、批發商、製造商和物流供應商。該公司成立於 1990 年，目前為全球 1,200 多家企業客戶提供服務。

昨日收盤資訊：

* 股價：130.10

* 漲跌：下跌

* 漲跌幅(%)：-9.82%

* 成交量：1,015,854

* 成交量變動(%)：14.60%

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