美國技職教育領導品牌 Lincoln Educational Services(LINC) 公布2025年第四季及全年度財報，繳出亮眼成績單。該公司執行長 Scott Shaw 指出，隨著就業市場對技術工人的需求持續大於供給，加上學生擔憂人工智慧(AI)衝擊白領工作職位，使得擁有「穩健薪資」的技職教育吸引力大增。這種趨勢推動公司連續第13個季度實現新生入學數（Starts）的年增長，第四季新生入學數更大幅成長15.7%。

積極拓展校區版圖，鎖定德州與紐約新市場

為了因應強勁的市場需求，Lincoln Educational Services(LINC) 將2025年形容為公司近期歷史上「最雄心勃勃的擴張期」。管理層表示，未來的目標是每年啟動兩個新校區項目。展望2026年，公司計畫在紐約州希克斯維爾（Hicksville）和德州羅萊特（Rowlett）建立新校區，分別預計於2026年第四季和2027年第一季開始授課，重點提供暖通空調（HVAC）、電力、汽車技術及焊接等熱門課程。

營收獲利雙位數成長，資產負債表維持零負債

財務數據方面，Lincoln Educational Services(LINC) 第四季營收成長21.4%至1.429億美元，主要受惠於平均學生人數增加17%及每位學生平均營收提升3.7%。在營運槓桿效益下，調整後EBITDA大幅成長51.2%至2,910萬美元，利潤率擴增超過400個基點。2025全年度營收則成長19.7%至5.182億美元。值得注意的是，公司財務體質強健，截至2025年底持有近2,900萬美元現金，且完全沒有未償還債務。

優化課程組合效益顯現，聚焦高投報率技職項目

在課程策略上，Lincoln Educational Services(LINC) 正積極調整資源配置，退出投資報酬率較低的項目，例如烹飪和美容課程，轉而聚焦於交通運輸和技術工藝領域，這類課程目前佔學生總數約80%，在第四季創造了23.4%的新生入學成長。此外，管理層透露，先前暫停招生的帕拉默斯（Paramus）校區護理課程已重新啟動，預期醫療保健類別的學生人數將逐步回升。

2026年財測展望樂觀，調整指標定義提升透明度

展望未來，Lincoln Educational Services(LINC) 對2026年營運抱持樂觀態度，預期隨著產能利用率提升，EBITDA利潤率每年可望增加150至250個基點。財務長 Brian Meyers 表示，從2026年起將調整「調整後EBITDA」的計算方式，將新校區的開辦前費用及首年營運虧損納入計算，僅加回非現金股權獎勵支出，此舉旨在提高財務透明度。儘管折舊費用預計因資本支出增加而上升，但營運槓桿效應預料將推動獲利成長優於營收成長。

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