支付巨頭 Visa(V) 與信評機構 Moody's(MCO) 向來是過去數十年表現最穩定、可靠的金融股代表，近期股價卻遭遇亂流。Visa(V) 今年以來股價下跌約 8%，過去 12 個月跌幅達 10%；Moody's(MCO) 今年以來跌幅約 12%，過去一年下跌 14%。這兩檔股票過去十年平均年化報酬率分別達 16% 與 17%，近期的回檔實屬罕見。鑑於這兩家公司基本面依然強勁，且皆為波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)的重要持股，市場關注這波跌勢是否為長線投資人提供了進場契機。

擁有難以跨越的寬護城河與雙寡頭優勢

Visa(V) 與 Moody's(MCO) 均為「股神」巴菲特掌舵的波克夏海瑟威長期持有的核心標的。Moody's(MCO) 是波克夏第六大持股，而 Visa(V) 則排名第十三。這兩家公司之所以深受巴菲特青睞，主因在於它們在各自產業中擁有極寬的護城河，且幾乎處於「雙寡頭」壟斷地位。

在信評機構領域，Moody's(MCO) 與 S&P Global(SPGI) 分庭抗禮，各自掌控約 40% 的市場份額；在支付處理領域，Visa(V) 擁有約 52% 的市佔率，若加上 Mastercard(MA)，兩者合計掌控約 75% 的市場。由於這兩個產業僅有少數競爭者，且進入門檻極高，這兩家公司具備極強的競爭優勢，外部競爭者難以撼動其地位。

Visa雖面臨法規挑戰但獲利仍維持雙位數成長

Visa(V) 近期的股價疲軟，主要受到外部監管壓力的影響，而非公司營運出現問題。美國聯邦立法機構提出的《信用卡競爭法案》（Credit Card Competition Act）試圖打破 Mastercard(MA) 與 Visa(V) 的雙寡頭局面，要求銀行在每筆交易中必須提供商家至少兩個信用卡網路選擇，且其中一個必須是非雙寡頭體系。該法案雖然存在已久，但在獲得川普支持後聲勢大漲。

儘管法案是否通過仍有變數，且產業界正強力遊說反對，但不確定性已影響股價表現。然而從財報數據來看，Visa(V) 表現依舊亮眼。最近一季營收較前一年同期成長 15%，獲利成長 17%。此外，公司對 2026 年的展望也預估這兩項指標將維持低雙位數的成長，顯示其核心業務並未受損。

穆迪受同業拖累誤殺，財報優於預期展現韌性

Moody's(MCO) 股價下跌的主因，則是受到競爭對手 S&P Global(SPGI) 營收未達預期且 2026 年展望令人失望的拖累。然而，Moody's(MCO) 本身的表現卻優於預期。在 12 月季度的財報中，其營收較前一年同期成長 13%，獲利更是大幅成長 57%，表現優於分析師預估。

此外，Moody's(MCO) 預測 2026 年每股盈餘（EPS）將成長 10% 至 14%。這顯示市場可能因為同業表現不佳而對 Moody's(MCO) 進行了錯誤定價，忽視了該公司強勁的獲利能力與優於同業的營運韌性。

目前估值處於歷史相對低檔，法人預估潛在漲幅可期

經過近期的修正，這兩檔金融權值股的估值已來到極具吸引力的位置。Moody's(MCO) 目前的估值接近 2023 年以來的低點，而 Visa(V) 的估值則接近 2025 年以來的低點。

根據市場調查，約 90% 的分析師建議買進 Visa(V)，目標價中位數顯示有 27% 的潛在漲幅；而有 67% 的分析師給予 Moody's(MCO) 買進評級，目標價中位數暗示有 30% 的上漲空間。在基本面未變且獲利持續成長的背景下，市場普遍預期這兩檔股票在 2026 年有望展開反彈行情。

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