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全球砷化鎵晶圓代工龍頭穩懋(3105)今日傳出最新營運展望，雖然2025年第四季受惠於Cellular業務淡季不淡及產品組合優化，獲利表現優於預期，但公司對於2026年首季看法轉趨保守。受到傳統淡季效應與廠區歲修雙重影響，預估單季營收將呈現高個位數下滑（High single-digit decline）。不過，市場焦點已轉向2026年全年的成長動能，特別是資料中心業務在AI需求帶動下，營收有望翻倍成長，成為後續支撐評價的關鍵亮點。
產品組合優化與AI應用擴展
深入分析穩懋的營運細節，2026年首季雖然Cellular業務仍維持成長態勢，但也因其成為唯一成長動能，導致整體產品組合轉差，恐將壓抑毛利率表現。然而，在光電與高頻技術領域則傳出捷報，50G VCSEL已正式量產，CW Laser（連續波雷射）也正進行客戶驗證中。隨著AI資料中心規格向1.6T升級，加上低軌衛星往更高頻段發展，穩懋憑藉其化合物半導體製程優勢及全球最大產能規模，已在供應鏈中佔據有利位置。
權證市場關注與近期股價波動
在市場反應方面，近期股價呈現劇烈波動，權證券商建議投資人可留意價外5%左右的商品進行操作，顯示市場對其股價彈性抱持期待。從交易面來看，雖然長期展望樂觀，但短期營收下滑的利空因素仍需時間消化，市場資金對於「淡季修正」與「全年成長」之間的拉鋸戰相當敏感，投資人應密切關注法人動向是否出現結構性轉變。
觀察重點：光電量產與獲利結構
展望後續，投資人應聚焦兩大核心指標。首先是新產品的量產進度，特別是資料中心相關業務能否如期在2026年實現營收翻倍，這將是驗證AI紅利是否實質貢獻財報的關鍵。其次是毛利率的變化，在首季產品組合轉差後，第二季起能否隨著雷射產品與高頻應用出貨增加而回升，將直接影響全年的獲利預期。此外，CW Laser的驗證結果也將牽動法人對其長期評價的調整。
穩懋(3105)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
1.基本面亮點
穩懋作為全球砷化鎵晶圓代工廠龍頭，隸屬於電子半導體產業，市值規模達1042.8億元。公司2026年1月合併營收為14.67億元，雖較上月減少9.09%，但年成長率高達24.66%，顯示在去年同期低基期下仍有顯著回升。回顧2025年第四季，11月與12月營收年增率分別達29.6%與31.26%，營收爆發力道強勁，表現優秀，儘管面臨首季淡季調整，但整體年增趨勢尚未改變。
2.籌碼與法人觀察
觀察截至2026年2月11日的籌碼數據，三大法人動向出現分歧。外資在1月底股價創高時曾大幅買超，但在2月11日轉為賣超1122張，近五日外資操作偏向調節；反觀投信則展現信心，連續多日呈現小幅買超，2月11日雖僅買超209張，但自2月初以來維持正向布局。主力動向方面，2月11日主力賣超2795張，且近五日主力買賣超呈現負值，顯示短線大戶有獲利了結跡象，籌碼集中度略有鬆動，需留意官股券商與投信能否持續承接外資與主力的拋售壓力。
3.技術面重點
從近一個月的股價走勢來看，穩懋股價經歷了一波「倒V型」反轉後試圖止穩。股價在1月底一度衝高至258元，隨後受獲利了結賣壓影響，於2月6日回測219.5元低點，近期則反彈至246元附近震盪。目前的價位處於短中期均線糾結區，2月11日收盤價246元已站回月線之上，顯示多方試圖奪回發球權。然而，近期成交量能並未顯著放大，若要挑戰前波高點258元，需補量上攻。短線支撐可觀察2月6日低點219.5元，壓力則在前高附近，投資人需留意量能續航不足可能導致的高檔震盪風險。
總結來說，穩懋雖面臨首季營收與毛利率的短期逆風，但在AI資料中心與光電技術的長線佈局明確。當前股價位於修正後的反彈階段，籌碼面呈現土洋對作，建議投資人持續追蹤CW Laser驗證進度及營收年增率的變化，並以技術面支撐作為風險控管的依據。
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