華航(2610)今日公布2026年1月營收數據，單月合併營收達177.9億元，雖受淡季與基期影響呈現月減5.3%、年減7.7%的衰退態勢，但在客運方面仍有亮點。受惠於跨年假期與寒假旅遊旺季，重點航線如東京、首爾及紐澳等航點載客率表現優異，均突破九成大關。雖然整體營收數據較去年同期下滑，但貨運部分年增2%，顯示出特定貨源需求仍具支撐力，隨著農曆年後AI與半導體相關運送需求增強，後續營運動能值得投資人持續關注。

客貨運營收結構與季節性因素分析

深入分析華航的營收結構，1月客運營收為108億元，月持平但年減14%，主要反映了票價與基期的變化，但在旺季效應下，東北亞與紐澳航線的高載客率為客運業務提供了基礎支撐。貨運方面，1月營收為54億元，雖然月減16%，但年增率維持正向的2%。貨運月減主要受到北美東岸氣候因素干擾航班運作所致，不過展望後市，隨著農曆春節假期結束，市場對於AI伺服器、半導體及網通設備等高價值的空運主力貨源需求持續增溫，預期將成為支撐第一季貨運表現的關鍵動能。

第一季營運展望與潛在成本壓力

展望第一季營運表現，雖然傳統上屬於貨運淡季，但客運市場仍有支撐題材。除了既有的過年旅遊旺季外，3月份即將登場的日本棒球經典賽預期將帶動一波旅運熱潮，有望為第一季營收帶來額外挹注。然而，投資人需留意的是進入第二季後，票價可能面臨回落壓力。此外，公司預計將有三至五架新機交付，雖然長遠有助於機隊年輕化與運能提升，但短期內隨之而來的折舊與營運成本增加，可能會對獲利表現產生壓抑效果，加上區域航線競爭日益激烈，獲利能力的維持將是觀察重點。

華航(2610)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收動能轉弱留意後續回溫狀況

觀察華航(2610)的基本面數據，2026年1月合併營收為177.99億元，年成長率為-7.71%，創下近兩個月新低，顯示短期營收動能有所趨緩。相較於2025年12月營收187.93億元且年增1.82%的表現，1月份的下滑主要受淡季因素影響。作為台灣前兩大航空公司，華航市值達1382.5億元，客運收入佔比逾六成，在航運業具有重要地位。雖然近期營收數據轉弱，但考慮到公司在客運及貨運（特別是半導體與AI相關運輸）的雙引擎布局，後續需觀察營收年增率是否能止跌回升。

外資與主力近期偏多操作明顯

從籌碼面分析，截至2026年2月11日，外資與主力大戶呈現明顯的買超趨勢。外資在2月10日單日大幅買超25,468張，2月11日續買8,993張，顯示外資對華航後市抱持相對正向看法。主力籌碼同樣站在買方，近5日主力買超佔比達29.2%，近20日亦有24.4%的買超幅度，且買賣家數差呈現負值，代表籌碼正逐漸流向少數大戶手中，籌碼集中度提升。儘管投信近期有小幅調節，如2月11日賣超836張，但整體而言，在外資與主力同步偏多操作下，籌碼面結構相對穩健，有利於股價支撐。

股價呈現多頭排列需留意量能變化

就技術面價格走勢觀察，華航股價自2025年底的20.20元附近一路震盪走高，至2026年2月11日收盤價來到22.70元，呈現穩健的波段上漲格局。近期股價在22元至23元區間進行高檔整理，且收盤價多維持在短天期均線之上，顯示多方力道仍強。然而，投資人應留意成交量能的變化，若後續上攻缺乏量能配合，或乖離過大，則可能面臨短線震盪整理的風險。目前價位處於波段相對高點，需觀察能否有效站穩整數關卡並配合營收利多進一步上攻。

總結

綜合來看，華航雖然1月營收出現年減，但客運載客率維持高檔且貨運有AI需求支撐。籌碼面上，外資與主力近期的積極買超為股價提供了有力支撐。後續投資人應密切關注第一季末的活動題材是否能如期挹注營收，以及新機交付後的成本控管狀況，作為判斷後續股價續航力的依據。

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