在投資界享有傳奇地位的麥可貝瑞（Michael Burry），因在2008年率先預測次貸危機崩盤並透過做空獲利成名，其事蹟更被改編為電影《大賣空》。近期這位知名投資人針對數據分析大廠 Palantir(PLTR) 發布了極為悲觀的預測。在一份長達一萬字的報告中，貝瑞詳列了看空這家人工智慧(AI)與數據探勘專家的理由，並推估其股價合理值應為46美元，意味著較當前股價有高達65%的下跌空間。貝瑞直言：「我相信 Palantir(PLTR) 近期的漲勢將難以延續。」然而，深入分析公司基本面與近期營運數據後，市場觀點似乎與這位傳奇空頭大相逕庭。

貝瑞看空理由聚焦過去虧損與鉅額股權獎勵

貝瑞的分析論點主要著眼於「後照鏡」，即 Palantir(PLTR) 過去的營運表現。他強調該公司在過去二十年的大部分時間裡都處於虧損狀態，並指出許多營收來自一次性銷售，無法產生額外或經常性收入。此外，長期困擾公司的巨額支出與重大虧損也是貝瑞抨擊的重點。他對公司將前線工程師的成本列帳方式，以及研發費用中包含的特定成本提出質疑。貝瑞特別點出，相較於他所描述「相當稀少的營收」，公司發放的「驚人股權獎勵」極不合理。雖然這些觀點提供了有趣的歷史回顧，但 Palantir(PLTR) 目前的營運成果卻提供了強而有力的反駁。

營收連十季加速成長且AI平台需求推動獲利

Palantir(PLTR) 最新的財報數據描繪出一家火力全開的公司形象。在第四季中，營收達到14億美元，較前一年同期大幅成長70%，較前一季也成長了19%，這標誌著營收成長率連續第10個季度加速。強勁的營收帶動調整後每股盈餘（EPS）成長79%至0.25美元。更值得關注的是，雖然美國政府部門營收成長66%至5.7億美元表現不俗，但真正的亮點在於美國商業部門，其營收飆升137%至5.07億美元。

這些亮麗成績主要歸功於市場對 Palantir(PLTR) 人工智慧平台(AIP)前所未見的需求。AIP 能連接各種不同的系統、分析數據並為企業提供即時解決方案。這股需求推動該季簽署了180筆價值至少100萬美元的交易，其中84筆價值達500萬美元，61筆更達1000萬美元。該季結束時，總合約價值（TCV）達到創紀錄的42.6億美元，成長138%；剩餘履約義務（RPO）也激增143%至42.1億美元。此外，衡量軟體即服務（SaaS）公司獲利品質的「40法則」分數高達127%，遠超一般認為財務健康的40%標準。

華爾街分析師無懼高估值維持看多評級

持平而論，貝瑞在估值方面的擔憂確實切中要害。目前 Palantir(PLTR) 的本益比高達214倍，即便是以明年預估盈餘計算，本益比也達74倍，估值確實不低。儘管如此，Palantir(PLTR) 仍贏得了華爾街的青睞。在27位發表看法的分析師中，有13位給予「買進」或「強力買進」評級，高於上個月的6位。轉變的關鍵在於其爆炸性的財報，展示了又一個季度的財務高成長與卓越營運。

針對貝瑞的報告，D.A. Davidson 的分析師表示，他們閱讀了貝瑞那一萬字的通訊內容，卻發現「沒有擔憂 Palantir(PLTR) 的新理由」，並重申其基於估值的「中立」評級與180美元的目標價。分析師認為貝瑞的論述並未包含能改變投資論點的新證據。儘管股價看似高估，但近期股價回跌35%加上獲利快速加速，已讓估值倍數有所修正。對於投資人而言，公司強勁的基本面表現似乎比傳奇投資人的歷史回顧更具說服力。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息