隨著沃爾瑪(WMT)發布強勁的第四季財報，瑞銀分析師 Michael Lasser 指出，這家零售巨頭未來仍有多項推動股價的利多因素。儘管市場對於公司給出的未來一年財測感到保守，但 Lasser 認為這正是沃爾瑪(WMT)展現「穩健執行力」的時刻，且公司正成功轉型為利潤率更高的平台模式。

延續低承諾高達成的保守財測慣例

針對沃爾瑪(WMT)發布的 2027 會計年度保守財測，Lasser 表示這完全符合「沃爾瑪一貫的作風」。這家零售商長期以來習慣設定較低的獲利預期，以確保最終能繳出優於預期的成績單。Lasser 認為這種策略目前運作得相當成功。公司的核心營收引擎保持穩定，沃爾瑪(WMT)在食品雜貨和一般商品領域持續佔據主導地位，這為公司的基本面提供了堅實支撐。

吸引高收入客群帶動電商業務強勁成長

從第四季財報數據來看，美國同店銷售額成長了 4.6%，這項指標表現相當亮眼。Lasser 分析指出，這波成長不僅來自傳統客群，沃爾瑪(WMT)正從高收入家庭手中搶下更多市占率。這些較富裕的消費者相較於低價替代品，更重視線上配送的「便利性與速度」。

此外，全球電商業務在本季激增 27%，其商品交易總額（GMV）已擴展至約 1,000 億美元的規模。Lasser 認為，隨著公司應對勞動市場變化等外部因素，這種數位化規模將是維持估值的關鍵。

轉型高利潤科技廣告平台推升營運效率

展望未來，瑞銀對沃爾瑪(WMT)的長期發展軌跡保持樂觀。Lasser 認為，隨著即將到來的政府退稅潮以及潛在的獲利預估上修循環，都將成為推動股價的催化劑。

更重要的是，沃爾瑪(WMT)正在執行一項雙重策略：在銷售高周轉率食品雜貨的同時，疊加高利潤的服務業務。Lasser 強調目前的商業模式運作良好，現行估值反映出公司正處於營運效率的高峰。對於投資人而言，關鍵在於不要讓謹慎的財測掩蓋了營運實力，沃爾瑪(WMT)已成功從一家折扣零售商，轉型為多元化的科技與廣告平台。

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