在沃爾瑪(WMT)發布亮眼的第四季財報後，瑞銀分析師 Michael Lasser 對這家零售巨頭的前景抱持正面看法，即便公司給出的財測指引相對保守，但分析師認為未來的股價催化劑依然充足。這些利多因素包括獲利預期的上修循環、預期的政府退稅效應，以及公司商業模式的重大轉變。Lasser 指出，儘管市場容易對前瞻指引產生波動反應，但真正的關鍵在於沃爾瑪(WMT)展現出的「穩健執行力」，以及其正成功轉型為高利潤平台的趨勢。

財測保守是為了日後超標表現，瑞銀點出零售巨頭一貫策略

針對沃爾瑪(WMT)看似保守的年度財測，Lasser 分析這本質上就是「沃爾瑪一貫的作風」。這家零售商長期以來都習慣在獲利預測上採取「低承諾、高達成」的策略，以確保最終業績能夠超越市場預期，Lasser 認為這種策略目前運作得非常成功。公司的核心營收引擎保持穩定，沃爾瑪(WMT)在食品雜貨和一般商品領域持續佔據主導地位，這為公司的基本面提供了堅實的支撐。

吸引高收入客群並擴大市佔，電商業務激增推動營運轉型

第四季財報中一個引人注目的數據是美國同店銷售額成長了 4.6%。Lasser 指出，這種成長不僅僅來自傳統客群，沃爾瑪(WMT)正逐漸從高收入家庭手中搶下更多市佔率，這群消費者相較於低價替代品，更優先考慮線上配送的「便利性與速度」。此外，全球電子商務業務在本季度激增 27%，商品交易總額（GMV）已擴展至約 1,000 億美元。對於瑞銀而言，這種數位化規模是公司在應對勞動力市場變動等外部因素時，能夠維持估值的關鍵所在。

從折扣零售轉型高利潤平台，多元商業模式支撐長期股價走勢

儘管股價近期有所波動，瑞銀對沃爾瑪(WMT)的長期走勢仍維持看漲態度。Lasser 認為，隨著公司繼續執行銷售大量食品雜貨、同時疊加高利潤服務的策略，股價可能會持續出現正面反應。目前的估值反映了一家運作效率達到頂峰的公司，沃爾瑪(WMT)正成功從一家折扣零售商轉型為多元化的科技與廣告平台。對於投資人而言，瑞銀分析的核心觀點相當明確：不要讓謹慎的財測指引掩蓋了公司強勁的營運實力。

沃爾瑪(WMT)是美國最大的零售商，銷售各種日用商品和雜貨。截至2022財年末，該公司在46個國家旗下經營著10,500多家商店。其國內市場佔2022財年銷售額的82%，其中墨西哥和中美洲以及加拿大是其最大的外部市場。在同名品牌的美國，大約56%的銷售額來自雜貨，32%來自日用品，11%來自健康和保健品。該公司除了其同名網站外，還經營著多個電子商務資產，包括Flipkart 和shoes.com，並擁有中國線上零售商京東約10%的股份。

收盤價：122.99

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