美國特殊鋼與金屬解決方案供應商 **Metallus (MTUS)** 在最新公布的財報會議中釋出強勁訊號，儘管上一季受到季節性因素影響導致虧損，但公司執行長 Michael Williams 強調，截至2025年底，公司在手訂單較前一年同期大幅成長超過50%。這股成長動能主要來自航太與國防領域的強勁需求，特別是真空電弧重熔（VAR）鋼材的銷售額翻倍，顯示公司轉型高附加價值產品的策略正逐步發酵。管理層對2026年展望樂觀，預期在訂單滿載與產能優化的支撐下，獲利能力將逐季回升。

季節性因素致Q4營收下滑，單季虧損不掩長期轉型動能

回顧2025會計年度第四季表現，**Metallus (MTUS)** 淨營收為2.673億美元，較前一季減少約3860萬美元。公司指出，這主要是受到年底傳統淡季、出貨量下降以及年度維修後產能爬坡速度較慢的影響。財報顯示，第四季出貨量季減約9%，導致單季公認會計準則（GAAP）淨損達1430萬美元，每股虧損0.34美元；若以調整後基準計算，淨損則為770萬美元。儘管短期獲利承壓，但全年營運現金流扣除退休金提撥後仍產生8000萬美元現金，顯示本業造血能力依舊穩健。

訂單能見度高，首季出貨量預估季增10%

展望2026年第一季，財務長 John Zaranec 預估出貨量將較上季成長約10%。這項預測主要基於目前強勁的訂單狀況，以及維修停工結束後產能利用率的提升。目前公司約70%的訂單已完成年度價格協商，預期每噸基礎價格將較前一年微幅上漲。特別值得注意的是，無縫機械管材產品的交貨期已延長至第三季中期，顯示市場需求熱絡。管理層重申，目標是在2026年讓航太與國防業務的營收達到2.5億美元的年化水準，這將是支撐未來獲利成長的關鍵支柱。

完成勞資協議並持續投資自動化，鞏固長期產能優勢

為了確保生產穩定，**Metallus (MTUS)** 已與美國鋼鐵工人聯合會簽署為期四年的新合約，約定每年調薪5%，雖然短期內會增加人事成本，但也消除了勞資糾紛的不確定性。此外，公司持續投資自動化設備，包括新的自動研磨產線，以滿足日益增長的特殊棒鋼（SBQ）需求。截至年底，公司擁有3.89億美元的流動性資金，且2026年的退休金提撥需求預計將較2025年減少近60%，這將為公司保留更多現金用於營運擴張與股東回報。

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