全球化學品供應商科慕(CC)近日公布財報與未來展望，儘管管理層對2026年設下8億至9億美元的調整後EBITDA目標，並宣布出售位於台灣的觀音廠以償還債務，但市場對其營運前景似乎並不買單。在財報公布後的交易日，科慕(CC)股價出現劇烈修正，單日跌幅超過16%，顯示投資人對於公司在鈦技術與高性能材料業務面臨的挑戰仍存有疑慮。

2026年EBITDA目標最高9億美元，聚焦現金流與降槓桿

科慕(CC)財務長Shane Hostetter指出，展望2026年全年，預期合併淨銷售額將成長3%至5%，調整後EBITDA範圍落在8億至9億美元之間。這項成長動力主要來自熱能與專門解決方案(TSS)及先進性能材料(APM)的需求增加，加上鈦技術(TT)部門的價格預期走強。公司強調將透過更顯著的成本實現效益，改善整體獲利結構，並預估全年資本支出將介於2.75億至3.25億美元之間。

出售台灣觀音廠估獲利3億美元，致力降低淨槓桿率

為了改善資產負債表，科慕(CC)總裁兼執行長Denise Dignam宣布已達成出售台灣觀音廠(Kuan Yin site)的協議。預計這筆土地出售將帶來約3億美元的淨收益，這筆資金將對減少未償債務產生重大影響。公司設定的目標是在2026年底前，將淨槓桿率降至調整後EBITDA的4倍以下，長期目標則是控制在3倍以下，以強化財務體質並提升股東價值。

TSS部門創銷售紀錄，Opteon冷媒採用率推動成長

在各部門表現方面，熱能與專門解決方案(TSS)成為亮點。儘管住宅固定式OEM市場的暖通空調(HVAC)出貨量低迷，TSS部門仍創下年度銷售紀錄。其中，Opteon冷媒在2025年的年成長率達56%，占冷媒總銷售額的75%。反觀先進性能材料(APM)部門，則受到華盛頓工廠(Washington Works)意外停工影響，造成約2000萬至2500萬美元的衝擊。

首季營收估季增5%，庫存回補與反傾銷稅帶來助益

針對2026年第一季展望，科慕(CC)預估調整後EBITDA將介於1.2億至1.5億美元之間，合併淨銷售額預計季增3%至5%。管理層表示，雖然需求端未見重大觸發因素，但觀察到客戶庫存回補的跡象，以及從氫氟碳化物(HFC)轉向氫氟烯烴(HFO)的產品組合轉變。此外，公司指出在巴西等地實施的反傾銷稅已開始顯現效益，有助於穩固其來自墨西哥工廠的產品市場地位。

關於 科慕(CC)

科慕公司是一家全球化學品供應商。它為各種市場提供具有廣泛工業和特種化學品產品的定制解決方案。該公司的運營部門包括鈦技術、熱和專業解決方案、先進性能材料和化學解決方案。它從鈦技術部門產生了最大的收入。 Titanium Technologies 部門是 TiO2 顏料的生產商，這是一種優質白色顏料，用於在各種應用中提供白度、亮度、不透明度和保護。從地理上看，它的大部分收入來自北美。

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