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Barings BDC(BBDC)公布2025年第四季財報，儘管淨資產價值維持穩定，但受到市場基準利率下滑影響，淨投資收益出現較前一季衰退的現象。公司管理層在電話會議中明確指出，隨著降息循環持續，2026年的常態性股息可能面臨調降壓力，這番言論引發市場對其未來收益能力的關注。
第四季淨資產價值持平，淨投資收益下滑至每股0.27美元
根據最新財報數據，Barings BDC(BBDC)截至2025年底的每股淨資產價值（NAV）為11.09美元，與第三季的11.10美元相比幾乎持平，顯示資產基礎保持穩健。然而，第四季的每股淨投資收益（NII）為0.27美元，低於前一季的0.32美元，反映出市場環境變化對獲利帶來的挑戰。儘管如此，目前的淨投資收益仍足以覆蓋每股0.26美元的季度股息，換算後的年化股息殖利率約為9.4%。
降息循環衝擊獲利，管理層示警2026年股息可能調降
針對未來的股息政策，財務長Elizabeth Murray給出了審慎的展望。她表示，預期基準利率將隨著擔保隔夜融資利率（SOFR）曲線的走勢下滑，這將對公司的淨投資收益構成下行壓力。因此，2026年的常態性股息可能會從目前的水準進行下調。儘管面臨降息挑戰，管理層強調公司擁有多元化的投資組合與強健的資產負債表，能在利率轉換期間保持財務靈活性。
新任執行長聚焦提升ROE，加速處置舊資產並重投高利標的
剛於2025年1月1日上任的執行長Thomas McDonnell提出明確的戰略方向。他強調將利用自身在信貸研究與投資組合管理的深厚背景，加速處置遺留資產，並將資金重新部署到具備利息收入的機會中，以此提升股東權益報酬率（ROE）。McDonnell指出，Barings BDC(BBDC)擁有專注於核心中型市場的直接發起平台，結合嚴謹的承銷標準，有望在長期創造具吸引力的風險調整後回報。
軟體業曝險僅佔14%，避開高風險貸款以強化資產防禦力
面對市場對軟體產業波動的擔憂，總裁Matthew Freund澄清了公司的曝險狀況。他指出，軟體產業僅佔整體投資組合約14%，相較於同業比重較低。更重要的是，Barings BDC(BBDC)刻意避開了年度經常性收入(ARR)貸款及該領域的高槓桿發行人。這顯示公司在追求收益的同時，採取了相對保守的防禦策略，並未因追求成長而過度承擔產業特定風險。
2025年回購逾70萬股，董事會授權新一輪3000萬美元庫藏股計畫
為了展現對公司價值的信心並回饋股東，Barings BDC(BBDC)持續執行股票回購。公司在2025年第四季回購了超過45萬股，全年累計回購超過70萬股。此外，董事會已授權一項針對2026年的新股票回購計畫，金額達3000萬美元。在槓桿率方面，淨槓桿率從第三季的1.26倍降至1.15倍，維持在長期目標範圍內，顯示財務結構依然健康。
