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美股獨棟住宅租賃巨頭 American Homes 4 Rent(AMH) 公布最新財報與未來展望，儘管2025年繳出穩健成績單，但經營團隊對2026年的成長預期轉趨保守。面對市場供應量增加與季節性需求調整的挑戰，公司將透過處分資產來支助新建案開發，並宣佈新一輪的庫藏股計畫以回饋股東。
以下為投資人整理本次財報電話會議的關鍵重點：
2025年營運表現穩健，核心FFO年增5.4%
回顧2025年表現，AMH 全年核心 FFO 達到每股1.87美元，較前一年同期成長5.4%。財務長 Christopher Lau 指出，公司在2025年執行力強勁，第四季歸屬於普通股股東的淨利為1.238億美元，全年淨利則達4.39億美元。在開發方面，公司於2025年透過開發計畫交付了2,300套房屋，同時以平均3%左右的高資本回報率（Cap Rate）出售了1,827處房產，淨回籠資金5.7億美元，有效活化資產配置。
2026年財測展望保守，租金成長與成本控制並行
展望2026年，管理層採取較為審慎的態度。預期同店核心營收成長率為2.25%，平均月租金成長幅度落在2.5%左右。在支出方面，預計物業營運費用將增加2.75%，其中房地產稅預估增長3%，但保險成本預期將出現雙位數下降，有助於抵銷部分壓力。同店核心淨營運收益（NOI）成長率預估中間值為2%。
資本配置策略靈活，持續推動建案與資產處分
AMH 計畫在2026年部署約7.5億美元的總資本（含合資企業），目標新增約1,900套新建房屋。其中，公司自有投資組合將投入5.5億美元，預計有1,400套房屋的資金將完全來自於出售舊有資產的回收資金。執行長 Bryan Smith 強調，公司自2017年以來已新增超過14,000套新建房屋，未來將維持「以資產處分收益資助開發」的策略，在擴大資產規模的同時保持財務彈性。
供應量居高不下，市場面臨季節性調節壓力
針對市場狀況，執行長坦言2025年底的市場環境充滿挑戰，主要受到季節性需求放緩以及住宅市場供應量「頑固地居高不下」所影響，這將對2026年初的入住率和租金定價造成壓力。特別是在多戶住宅和「建後出租」（Build-to-Rent）領域，供應過剩的情況在部分市場依然存在。此外，管理層也密切關注住房負擔能力的議題，並強調 AMH 是解決方案的一部分，指出2025年有超過5,000個家庭搬離 AMH 的租賃房產是為了購置自有住宅。
庫藏股回購展現信心，兼顧財務槓桿平衡
在股東回報方面，AMH 已完全執行先前2.65億美元的股票回購授權，以每股31.65美元的均價買回840萬股。隨著新的5億美元回購授權獲准，公司已於2026年1月完成了1.15億美元的股票回購。財務長表示，公司將在資產開發、資本結構與股票回購之間保持平衡，並對未來的回購時機採取耐心的態度。截至年底，公司淨債務對調整後 EBITDA 比率為5.2倍，財務體質維持健康。
