專注於醫療照護地產的 Strawberry Fields REIT (STRW) 公布 2025 年第四季及全年營運成果，繳出營收與獲利雙雙成長的成績單。公司不僅維持 100% 的租金收取率，更宣布調高股息，管理層對於未來的併購擴張與財務體質展現高度信心，並重申每年資產規模成長的目標。

營收與現金流創新高，鎖定每年1.5億美元資產增長目標

Strawberry Fields REIT (STRW) 在 2025 年展現強勁的營運韌性，全年營收達到 1.55 億美元，較前一年同期增加 3,790 萬美元。反映 REITs 獲利能力的關鍵指標——調整後營運現金流（AFFO）達到 7,250 萬美元，年增幅高達 29.8%，複合年均成長率（CAGR）超過 13%。

營運長 Jeffrey Bajtner 強調，2025 年是公司成立以來表現最好的一年，即便在大環境變動下，公司依然維持 100% 的合約租金收取率。展望未來，管理層重申其成長指引，目標每年資產收購規模落在 1 億至 1.5 億美元之間，且目前的收購案源（Pipeline）規模已達 2.5 億美元，顯示擴張動能充沛。

股息調升至0.16美元且配發率維持低檔以保留銀彈

受惠於強勁的現金流表現，Strawberry Fields REIT (STRW) 宣布將股息從每股 0.14 美元調升至 0.16 美元，增幅達 14%。儘管提高了股東回報，公司仍維持相當保守的股息配發政策，AFFO 配發率僅約 46% 至 47%。

執行長 Moishe Gubin 指出，維持較低的配發率是為了保留更多現金用於償還債務及未來的資產收購。對於股價表現，Gubin 認為儘管股價曾在 12 月觸及 14 美元的歷史新高，但考量公司的成長性與資產品質，目前的股價仍被嚴重低估。

專注純種護理機構投資策略並透過靈活融資支持擴張

Strawberry Fields REIT (STRW) 堅持其作為「純種」專業護理機構（SNF）醫療 REIT 的定位。截至年底，公司資產總額達 8.85 億美元，較前一年成長 12.4%，投資組合涵蓋 10 個州的 143 處設施，總計擁有 15,602 張床位。

為了支持持續的收購策略，公司展現了靈活的融資能力。除了銀行信貸額度外，公司亦在特拉維夫證券交易所發行了約 8,950 萬美元的 B 系列債券，票面利率固定為 6.7%。財務長 Greg Flamion 表示，公司扣除股息後的自由現金流約為 4,000 萬美元，這為後續的去槓桿化和新投資提供了穩固的資金池。

租金收益結構穩定且不受醫保政策波動影響

針對投資人關心的風險議題，管理層特別澄清了租金收入的穩定性。執行長 Gubin 強調，公司的租金收入結構並不與租戶的營運績效掛鉤，也不依賴聯邦醫療保險（Medicare Advantage）的獎勵金機制。這意味著即便租戶面臨醫保政策變動，Strawberry Fields REIT (STRW) 仍能依合約收取固定租金。

此外，針對 2026 年的債務到期與再融資問題，公司已規劃將信貸額度利率鎖定在 SOFR 加碼 2.65% 至 2.75% 左右，債券債務成本則預計落在 6.25% 附近。管理層對於債務市場的開放性與資金取得管道表示樂觀，認為利率變動在可控範圍內，不會阻礙公司的長期成長軌跡。

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