美國工業通路巨頭 DNOW(DNOW) 公布最新季度營運狀況，雖受惠於與 MRC Global(MRC) 的合併案使營收大幅成長，但管理層坦言在整合 MRC 美國業務的 ERP 系統時遭遇重大挑戰，導致暫停發布財務指引。儘管面臨營運逆風，公司仍宣布首年成本協同效應目標將超前進度，預計可達 2300 萬美元，顯示雙方合併後的長期潛力依然存在。

營收大增五成但單季轉虧，一次性費用成關鍵

受到併購 MRC Global(MRC) 的挹注，DNOW(DNOW) 第四季度營收來到 9.59 億美元，較前一季大幅成長 51%。然而，財報顯示單季淨虧損達 1.47 億美元，主要原因在於高達 1.35 億美元的存貨公平價值攤銷費用，以及 5000 萬美元的交易相關成本。排除一次性項目後，調整後 EBITDA 為 6100 萬美元，公司資產負債表保持健康，擁有 5.88 億美元的流動性資金。

整合效益超前進度，首年省下2300萬美元

儘管財報數字受到併購成本干擾，DNOW(DNOW) 執行長 David Cherechinsky 對合併後的綜效抱持樂觀態度。他強調，原先預計 2026 年才能達成的成本節省計畫進度超前，現在預期合併首年結束前就能實現 2300 萬美元的成本協同效應，高於原先設定的 1700 萬美元。此外，合併案也加速了市場滲透，公司在進入資料中心市場僅一年內，就成功新增了 11 家相關客戶。

ERP系統整合遇逆風，40%業務受影響

本次財報說明會的焦點在於資訊系統的整合難題。管理層透露，繼承自 MRC Global(MRC) 美國業務的 ERP 系統問題比預期嚴重，影響範圍約佔 DNOW(DNOW) 整體業務的 40%。這些系統問題導致核心流程效率低落，對營運和財務表現造成負面衝擊。公司目前已動員團隊執行全面的補救計畫，並加速將受影響的業務遷移至 DNOW 自身的 SAP 系統。

營收預期持平，聚焦現金流與營運穩定

針對未來的業績展望，由於 ERP 系統問題帶來的營運不確定性，管理層決定暫時不提供詳細的財務指引，待 MRC Global(MRC) 美國業務營運回穩後再行恢復。執行長指出，展望 2026 年，預期整體營收將呈現持平走勢，上游業務可能持平或微幅下滑，但在中游業務和天然氣公用事業領域則看好成長機會。現階段首要任務是解決系統整合問題，並在庫存與應收帳款正常化後，致力於創造強勁的現金流。

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