能源工業分銷商 DNOW Inc.(DNOW) 在完成與 MRC Global 的合併後，展現了顯著的營收增長潛力與成本協同效應。執行長 David Cherechinsky 強調，兩家公司的結合正在強化整體實力，預計首年成本節省目標將優於預期。然而，公司也坦承在整合過程中面臨挑戰，特別是承接自 MRC Global 美國業務的 ERP（企業資源規劃）系統問題，這迫使管理層決定暫時不提供詳細的財務指引，直到營運狀況更加明朗穩定。

合併綜效超預期首年目標省下2300萬美元

管理層對合併後的長期前景充滿信心，並上調了成本節省目標。DNOW(DNOW) 執行長指出，原定 2026 年實現的 1700 萬美元成本協同效應，現預計在合併第一年結束前即可達到 2300 萬美元，進度超前。此外，公司設定了三年內實現 7000 萬美元成本協同效應的總體目標。業務拓展方面也傳出捷報，公司已成功切入資料中心市場，並在一年內獲得了 11 家新客戶。管理層強調，透過產品組合的標準化與交叉銷售，合併後的實體將更具市場競爭力。

ERP系統整合遇亂流暫停發布全年財測

儘管合併帶來規模優勢，但系統整合問題成為當前最大挑戰。管理層透露，MRC Global 美國業務的 ERP 系統實施遭遇困難，影響範圍約占 DNOW(DNOW) 整體業務的 40%，並導致部分營收流失與營運效率下降。執行長坦言，目前正處於整合的關鍵階段，團隊已全面動員執行補救計畫，但在系統運作恢復穩定與可預測性之前，公司決定暫停發布季度與全年的財務指引。

第四季營收大增五成但併購成本致虧損

受惠於併購案完成，公司第四季營收呈現爆發式增長。財務長 Mark Johnson 報告指出，2025 年第四季營收達到 9.59 億美元，較前一季大幅成長 51%，主要貢獻來自 MRC Global 自 11 月併入後的 3.88 億美元營收。然而，獲利方面受到一次性費用衝擊，包括 1.35 億美元的併購相關成本與 5000 萬美元的交易費用，導致單季淨虧損 1.47 億美元。儘管如此，調整後 EBITDA 仍達 6100 萬美元，且資產負債表保持健康，擁有 5.88 億美元的流動性。

2026年營收預期持平看好現金流回升

展望未來，管理層對 2026 年的有機營收成長持審慎態度。執行長預期整體業務營收將大致持平（Flattish），其中上游業務可能持平或微幅下滑，中游業務則有望成長。隨著 ERP 問題逐步解決，瓦斯公用事業領域將出現機會，下游業務則可望受惠於活躍的維護需求。公司強調，隨著存貨與應收帳款逐步正常化，未來將能產生強勁的自由現金流。

關於 DNOW Inc.

DNOW Inc. 是全球領先的能源與工業市場分銷商，主要為石油和天然氣探勘、生產、中游基礎設施及下游煉油產業提供設備與服務。公司營運據點遍及美國、加拿大及國際市場，產品涵蓋維護、維修和操作（MRO）用品、管道、閥門及相關零件，近期亦積極拓展至資料中心等新興領域。

DNOW(DNOW) 昨日股市資訊

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