Cogent(CCOI) 公布 2025 年第四季財報，雖然單季總營收仍呈現微幅季減，但跌幅已顯著收斂。公司管理層強調，這主要歸功於高利潤的「網內」產品佔比持續提升，以及光波服務業務的強勁增長。隨著收購 Sprint 後的舊有業務影響逐漸淡化，管理層對未來重回成長軌道表示樂觀。

網內高利潤產品營收佔比攀升至六成

Cogent(CCOI) 執行長 David Schaeffer 指出，受惠於成本削減及產品組合優化，公司利潤率持續提升。最具指標性的數據在於高毛利的「網內產品」（on-net products）營收佔比，已從 2023 年第三季的 47% 大幅成長至本季的 61%。

與此同時，利潤較低的網外營收（Off-net）佔比降至 39%，非核心營收更降至總營收的 1% 以下。這顯示公司正積極執行「重質不重量」的策略轉型，透過削減低效益業務，將資源集中在高回報的核心服務上。

光波服務年營收翻倍展現強勁動能

光波服務（Wavelength services）成為 Cogent(CCOI) 最亮眼的成長引擎。該服務目前已擴展至 1,096 個據點，第四季單季營收達 1,210 萬美元，較前一年同期大幅成長 74%，且較前一季成長 19%。

以 2025 全年來看，光波服務總營收達到 3,850 萬美元，較 2024 年成長整整一倍。Schaeffer 對此業務展現高度信心，認為這將是未來驅動營收與利潤擴張的重要動能。

預期營收重回成長並維持長期擴張目標

財務長 Thaddeus Weed 確認，第四季總營收為 2.405 億美元，季減金額縮小至 140 萬美元（0.6%），相較於上一季 430 萬美元的跌幅已有顯著改善。這顯示 Sprint 舊有業務流失對整體營收的拖累正在減弱。

管理層重申長期財務目標，預期未來多年營收成長率將維持在 6% 至 8% 的區間，且 EBITDA 利潤率每年將擴增約 200 個基點。Schaeffer 強調，隨著負面因素消退，公司營收表現預計將從此轉為正向成長。

積極推動資產活化與債務再融資計畫

針對投資人關心的財務結構，Cogent(CCOI) 正持續進行去槓桿化策略。公司計劃在 2026 年 6 月全額補償期（make-whole period）結束後，將 7.5 億美元的無擔保票據進行再融資，轉為擔保票據以優化財務成本。

此外，公司正積極與多方洽談出售 24 個閒置數據中心，雖然先前的意向書（LOI）因融資條件未達共識而終止，但目前談判仍在進行中。管理層強調，將致力於改善槓桿比率，目標是將淨債務槓桿降至 4 倍水平。

Cogent全球網路服務與市場表現

Cogent(CCOI) 是全球領先的網路服務供應商，承載全球超過五分之一的網際網路流量。公司主要業務包括為位於高層辦公大樓的企業客戶提供專用網際網路接入及虛擬專用網路（VPN）服務，企業客戶主要集中於北美。此外，Cogent(CCOI) 也為網際網路服務供應商（ISP）及內容供應商提供傳輸服務，約一半的網路中心收入來自美國以外市場。

昨日收盤資訊：

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