平價車款R2將大幅推升交車量表現

美國電動車大廠Rivian(RIVN)管理層釋出強勁的2026年營運指引，預估今年交車量將落在62,000至67,000輛之間，主要成長動能來自全新推出的平價休旅車款R2。這項預測數字顯著優於該公司去年的42,247輛及2024年的51,579輛交車表現。市場分析指出，相較於售價高達10萬美元的R1車系，定價約5萬美元的R2車款將能吸引更廣大的消費客群。Rivian(RIVN)計畫初期以單班制啟動R2生產，預計年底增加至兩班制，並於2027年擴增至三班制生產。

軟體服務營收翻倍支撐整體毛利率

回顧Rivian(RIVN)第四季財務表現，由於公司為準備R2生產而減少舊款車型產量，導致單季生產量降至10,974輛，交車量為9,745輛，低於前一年同期的表現，致使總營收較前一年同期下滑26%至13億美元。其中，汽車銷售營收年減45%至8.39億美元，但軟體與服務營收表現亮眼，從2.14億美元倍增至4.47億美元，其中約60%的軟體服務營收來自與福斯汽車(Volkswagen)的合資企業。得益於高毛利的軟體業務支撐，公司該季實現了9%的毛利率，毛利金額達1.2億美元。

預計2027年毛利率將顯著改善

展望未來財務結構，Rivian(RIVN)預期2026年將是汽車毛利率的過渡年，隨著R2產品線產能爬坡，公司設定了2027年汽車毛利率達到20%、整體公司毛利率超過25%的目標。在現金流方面，第四季調整後EBITDA虧損擴大至4.35億美元，自由現金流出達11.4億美元。公司預估今年調整後EBITDA虧損將落在18億至21億美元之間，資本支出預計在19.5億至20.5億美元，顯示在擴產階段仍將持續消耗現金部位。

轉型期風險仍高適合高風險承受者

儘管股價因樂觀的交車指引而出現波動，但今年以來股價仍呈現修正態勢。市場觀點認為，Rivian(RIVN)目前仍屬於投機性較高的標的，2026年作為轉型過渡期，營運仍面臨挑戰。然而，R2車款的上市若能順利量產，將成為推動2027年營運走強的關鍵催化劑。對於風險承受度較高的投資人而言，這或許是關注公司轉型進展的時間點，但在獲利模式尚未完全穩定前，股價波動風險依然存在。

Rivian(RIVN)致力於設計、開發和製造定義類別的電動汽車和配件。

收盤價：15.5900美元

漲跌：-0.56美元

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成交量：28,703,585股

成交量變動(%)：-4.64%

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