特殊化學品與營養成分供應大廠Balchem(BCPC)公布2025年第四季與全年度財報，繳出令人驚豔的成績單。公司全年度營收達到10.37億美元，年增8.8%，這是該公司史上首度突破10億美元營收里程碑。

執行長Theodore Harris表示，不僅第四季的合併營收、調整後EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）與調整後淨利皆創下新高，更重要的是旗下三大事業群均實現了營收與獲利的雙重成長。這顯示出公司在多元化產品布局上的成功，並為未來的擴張奠定穩固基礎。

這份財報最引人注目的亮點在於國際市場的強勁表現。Harris指出，2025年超過一半的營收成長來自美國以外的市場，這證實了公司積極拓展全球版圖的策略正在發酵，有效降低了對單一市場的依賴風險。

獲利能力提升帶動連續17年股利雙位數成長

在亮眼的營收支持下，Balchem(BCPC)的獲利能力同樣表現出色。第四季合併營收為2.64億美元，較前一年同期成長9.8%；單季調整後EBITDA來到6800萬美元，成長8.1%；稀釋後每股盈餘（EPS）則為1.21美元，大幅成長17.5%。

基於強健的財務體質與現金流，公司宣布將年度股利提高至每股0.96美元。這標誌著Balchem(BCPC)連續第17年實現雙位數的股利增長，對於偏好穩定現金回報的投資人而言，展現了極佳的股東回饋誠意。

此外，公司在資本配置上也相當靈活，第四季回購了約68.5萬股股票，平均成本為每股158美元。財務長Carl Bengtsson確認，截至季末資產負債表上的現金為7500萬美元，且淨債務已降至8900萬美元，財務結構相當健康。

三大事業群同步成長且海外銷售成為主要動能

深入分析各部門表現，人類營養與健康部門營收達到1.66億美元，成長12.7%，是表現最強勁的區塊；動物營養與健康部門營收為6100萬美元，成長4.9%；特殊產品部門則貢獻3500萬美元，成長6%。

管理層特別強調國際擴張的成果，指出2025年的成長動能很大一部分來自海外。針對分析師詢問歐洲市場的定價與銷售狀況，管理層表示情況正在明顯改善，且在膽鹼（choline）原產地認定上取得法規面的勝利，這使得規避關稅的行為變得更加困難，有利於公司在公平的基礎上競爭。

除了歐洲市場，公司也持續透過運動行銷夥伴關係來強化品牌認知，例如與紐約噴射機隊（New York Jets）的合作，成功開啟了關於膽鹼對成人認知、肝臟健康重要性的對話，進一步推動產品需求。

持續投資臨床研究與新產能以鞏固長期競爭力

為了維持領先地位，Balchem(BCPC)並未放緩研發腳步。目前公司正在進行超過20項臨床研究，其中包括與MD安德森癌症中心及麻省理工學院（MIT）合作，探討膽鹼對阿茲海默症潛在影響的重要研究。這些科學實證將成為未來產品行銷與差異化的核心武器。

在產能擴充方面，紐約州的新微膠囊製造工廠已開始動工，這將有助於滿足未來市場對高品質營養成分的需求。公司強調，持續投資於科學研究與產能升級，是確保未來幾年營收與獲利能持續增長的關鍵策略。

管理層樂觀看待2026年展望並強調供應鏈韌性

展望2026年，管理層維持樂觀態度，認為公司已做好準備，能夠在全年基礎上實現營收與獲利的持續成長。儘管面臨總體經濟與地緣政治的不確定性，特別是關稅政策的潛在變化，但執行長Harris展現了高度信心。

針對關稅議題，Harris表示衝擊幅度並不明顯，且完全在可控範圍內。公司透過區域內製造與多元化的供應鏈布局，已建立起足夠的韌性來應對貿易障礙。過去的經驗顯示，公司能透過替代供應鏈方案與定價策略，有效抵銷關稅帶來的成本壓力。

財務長Bengtsson則建議投資人在建立財務模型時，可預估2026年的稅率約為23%。整體而言，Balchem(BCPC)憑藉著創紀錄的財務表現、穩健的股利增長政策以及明確的國際擴張路徑，向市場傳遞了正向且穩定的營運訊號。

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