2025年創紀錄營收與現金流，宣佈股息翻倍並引入三菱戰略資金

哈德貝礦產(HBM)在2025年繳出了亮眼的成績單，連續第三年創下財務績效新高。公司全年營收突破20億美元，調整後EBITDA超過10億美元，自由現金流更達到3.8億美元以上。基於強勁的財務表現，公司宣布將季度股息提高至每股0.01美元，相當於年度股息翻倍至每股0.04美元，這是公司史上首次增加股息，展現對股東回報的重視。

此外，哈德貝礦產(HBM)成功與三菱商事（Mitsubishi）達成Copper World項目的合資協議。這項交易不僅釋放了銅礦增長項目的價值，更大幅降低了未來的股權資金需求。憑藉著穩健的財務規劃，公司已提前達成去槓桿目標，並計畫在2026年正式批准Copper World項目的開發，同時持續投資現有的核心資產。

財務體質大幅改善，淨槓桿率降至零

公司在去槓桿化方面取得了顯著進展。自2024年以來，長期債務已減少1.85億美元，截至2025年底，淨債務與EBITDA的比率改善至0.4倍。隨著Copper World合資交易於2026年1月初完成，現金餘額增加至9.92億美元，調整後的總流動資金超過14億美元，這使得公司的淨槓桿率進一步降至0.0倍。

財務長Eugene Lei指出，過去三年的財務轉型計畫已見成效，公司從高槓桿狀態轉變為同行中債務槓桿率最低的企業之一。強健的資產負債表賦予了公司極大的靈活性，能夠在維持財務紀律的同時，兼顧高回報的棕地項目投資與股東回報。

秘魯與曼尼托巴產區表現強勁，擺脫野火影響

儘管2025年面臨曼尼托巴省野火撤離和秘魯社會動盪的挑戰，哈德貝礦產(HBM)的營運仍展現韌性。秘魯產區在第四季表現尤為突出，受益於Pampacancha礦區的高品位礦石，推動銅、金、銀產量分別較前一季大幅增長。雖然Pampacancha礦區預計將於2025年底耗盡，但公司正透過安裝礫石破碎機來提升產能，以彌補品位下降的影響。

在加拿大曼尼托巴省，雖然全年產量受到野火和電力中斷的影響，但在第四季營運已恢復正常。New Britannia選礦廠在12月創下了單月處理量新高，且Lalor礦山持續優化開採計畫，優先開採高品位金礦區域，帶動了金礦回收率的提升。

Copper World項目獲資金挹注，預計2026年做出決策

位於美國亞利桑那州的Copper World項目是公司未來的增長核心。隨著與三菱商事的合資案完成，哈德貝礦產(HBM)獲得了4.2億美元的初始資金，用於資助剩餘的可行性研究及開發成本。三菱將在未來18個月內再注資1.8億美元以完成其30%的股權收購。

目前Copper World的最終可行性研究（DFS）預計於2026年中期完成，公司計畫在同年做出最終投資決策（Sanction Decision）。一旦投產，預計將使公司的年度銅產量增長超過50%，進一步鞏固其作為美洲主要銅生產商的地位。

卑詩省礦區取得關鍵許可，確保長期營運優勢

在卑詩省的Copper Mountain礦區，公司已收到New Ingerbelle擴建項目的許可。這是一個重要的里程碑，將有效延長礦山壽命，並確保該地區長期的經濟效益與就業機會。雖然2025年受到主SAG磨機非計畫性維護的影響導致產量下滑，但維修計畫定於2026年中進行，預計下半年產能將恢復至每日5萬噸的目標。

2026年展望：銅產量預估增長，成本控制具競爭力

展望2026年，哈德貝礦產(HBM)預計合併銅產量將增長5%，達到12.4萬噸，主要驅動力來自卑詩省礦區下半年的產能提升。雖然秘魯的高品位礦區即將耗盡導致黃金總產量預計下降9%，但曼尼托巴省的黃金產量預計將增長15%。在成本方面，公司預計2026年的綜合現金成本將維持在極具競爭力的水平，每磅銅的現金成本介於負0.30美元至負0.10美元之間，持續受益於黃金副產品的貢獻。

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