生物製藥公司 Ardelyx(ARDX) 於週五股價走低，雖然公司公布的 2025 年第四季營收數據優於市場預期，但股價仍受到壓抑。主要原因在於投資銀行 Jefferies 指出，該公司旗下用於治療腸躁症的主力藥物 Ibsrela，本季度的營收展望表現疲軟，不如華爾街原先的預期。

第一季財測暗示營收放緩，華爾街分析師擔憂成長動能受限

在近期的法說會上，Ardelyx 財務長 Sue Hohenleitner 對外表示，預計第一季 Ibsrela 的營收成長模式將與去年同期相似。她指出若以 2025 年作為參考基準，第一季營收約占全年的 16%，而公司預期 2026 年也將遵循此一季節性模式。Jefferies 分析師 Dennis Ding 認為，這番言論暗示了該藥物的營收爬坡速度將顯著放緩。

營收預估落差達千萬美元，市場預期與公司指引出現分歧

儘管 Jefferies 目前對該股維持買進評級，但分析師 Dennis Ding 指出，管理層的談話暗示 Ibsrela 第一季的營收可能僅落在 6500 萬至 7000 萬美元之間。這項數據明顯低於華爾街分析師普遍預期的 8000 萬美元，導致市場對短期成長動能產生疑慮，進而影響投資人信心。

主力藥物年增六成表現亮眼，另一產品銷量下滑形成強烈對比

回顧 2025 年第四季的財務表現，小分子療法藥物 Ibsrela 營收達到 8660 萬美元，較前一年同期大幅成長約 61%，顯示該產品線需求強勁。然而，這部分成長動能部分被另一款藥物 Xphozah 的下滑所抵銷，Xphozah 該季營收為 2780 萬美元，較前一年同期大幅衰退約 51%。

看好下半年轉虧為盈潛力，法人維持首選名單並重申買進評級

展望未來，Ardelyx 設定 Xphozah 全年營收目標區間為 1.1 億至 1.2 億美元，高於 2025 年的 1.036 億美元，並計畫在 2029 年讓 Ibsrela 年營收達到 10 億美元的里程碑。彭博報導引述 Jefferies 分析師看法指出，儘管市場情緒短期內難以改變，且該股仍具爭議性，但認為公司財測目標可行，並有機會在下半年實現獲利，因此重申其為首選個股。

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