**產權保險利潤率逆勢抗跌，嚴控支出推動獲利成長**

儘管美國房地產市場交易量仍處於低水位，產權保險龍頭 Fidelity National Financial(FNF) 憑藉嚴格的支出管理與強勁的商業地產業務，繳出優於預期的成績單。2025年第四季調整後稅前產權利潤達4.01億美元，全年度更達到14億美元。值得注意的是，公司在市場逆風下仍維持領先業界的利潤率，第四季調整後稅前產權利潤率高達17.5%，全年則為15.9%，展現出極佳的營運韌性與獲利能力。

**商業地產營收年增27%，工業與能源領域需求強勁**

商業地產部門成為此次財報的最大亮點，有效彌補了住宅市場的疲軟。Fidelity National Financial(FNF) 第四季直接商業營收達到4.79億美元，較前一年同期大幅成長27%。這股成長動能主要來自工業、多戶住宅、平價住宅及能源等資產類別的強勁需求。儘管辦公室類股的交易活動仍然低迷，但已出現改善跡象，且隨著全國性商業訂單每日開案量成長9%，顯示商業地產市場正逐步回溫。

**房貸利率下滑刺激轉貸潮，樂觀看待2026房市復甦**

展望2026年，管理層對房市前景抱持樂觀態度。隨著30年期房貸利率在第四季開始下滑，轉貸（Refinance）需求顯著回升，第四季每日轉貸訂單較前一季成長，1月份轉貸訂單更較前一年同期激增75%。公司預期若2026年利率持續下探至6%左右，將能進一步釋放被壓抑的購屋需求，帶動中古屋銷售量回歸歷史平均水準，公司已做好準備迎接潛在的房市反轉。

**壽險子公司資產規模創高，股息調升持續回饋股東**

Fidelity National Financial(FNF) 旗下的 F&G 年金與人壽保險部門表現同樣穩健，截至年底管理資產規模（AUM）成長12%至731億美元。為回饋股東並釋放價值，公司已完成 F&G 部分股權的分拆，並將季度現金股息調升4%至每股0.52美元。F&G 穩定的現金流與轉向手續費收入為主的商業模式，預計將持續為母公司提供穩定的資本挹注，強化整體財務結構。

**關於 Fidelity National Financial(FNF)**

Fidelity National Financial Inc 提供產權保險、託管和其他產權相關服務。公司業務分為產權、F&G（年金與人壽）、公司和其他三大部門。其核心產權部門涵蓋產權保險承銷與相關營運，提供產權保險、託管服務、信託活動及房屋保修產品，營收主要來自美國市場，是美國產權保險行業的領導者。

**股價資訊**

收盤價：54.2100

漲跌：-1.85

漲跌幅(%)：-3.30%

成交量：2,091,140

成交量變動(%)：79.63%

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