美國房貸保險巨頭 Radian Group(RDN) 於2025年第四季法說會上釋出樂觀訊號，管理層針對市場關注的 Inigo 併購案提供正面指引。公司預期該筆收購將在週期內帶來雙位數的回報率，並顯著提升公司獲利能力。此外，儘管市場環境變動，Radian Group(RDN) 在信貸品質與定價策略上仍展現出高度的穩定性，消除了投資人對於違約風險的疑慮。

併購Inigo預計帶來雙位數報酬率與獲利增長

針對投資人最關心的 Inigo 併購案財務預測，Radian Group(RDN) 高階執行副總裁暨臨時財務長 Dan Kobell 表示，初始財測維持不變。公司預估此收購案將能創造「中雙位數」（mid-teens）的投資回報率，並為集團帶來約1.7億美元的增量稅前淨利。

管理層強調，這筆1.7億美元的收益屬於稅前數字，若以英國 Inigo 適用約25%的法定稅率計算，預計將使股東權益報酬率（ROE）提升超過200個基點。此外，Dan Kobell 指出該併購案的整合需求極低，執行風險被評估為低水平，顯示管理層對順利完成整合充滿信心。對於 Inigo 的營運表現，雖然公司尚未提供詳細的前瞻指引，但目前的綜合成本率（Combined Ratio）落在85%至89%區間，符合該公司過往的歷史表現。

違約改善率維持高檔顯示信貸品質穩健

在信貸品質方面，市場關注隨著新承作的貸款年份逐漸成熟，高達90%的違約改善率（Cure Rate，指違約貸款恢復正常的比率）是否能夠持續。對此，Dan Kobell 解釋，儘管新貸款年份開始進入成熟期，但違約改善的活動依然強勁。

Radian Group(RDN) 在提列準備金的假設中，採用了92.5%的累積違約改善率，這與近期的市場趨勢相比仍屬保守估計。管理層表示，目前在不同的信貸領域或地理區域中，並未發現任何重大的風險訊號或疑慮，顯示公司的風險控管機制運作良好，資產品質保持在健康水位。

新業務收益率穩定且策略重質不重量

關於新業務的回報表現，數據顯示 Radian Group(RDN) 的保費收益率在過去三年中一直穩定維持在約38個基點（bps）的水準，反映出定價環境相當平衡且穩定。這對於長期營收的可預測性具有正面意義。

執行長 Richard Thornberry 補充說明公司的經營哲學，強調 Radian Group(RDN) 專注於創造「經濟價值」而非單純追求「市場市佔率」。公司利用數據與分析技術來篩選新承作的保險業務（NIW），確保每一筆新業務都能帶來具吸引力的風險調整後回報，展現出審慎且以獲利為導向的成長策略。

Radian Group專注於房貸保險與房地產服務

Radian Group(RDN) 主要為房地產和抵押金融行業提供抵押保險及相關服務。其核心業務是為美國各地的貸款機構提供抵押貸款保險，這部分佔據了公司營收的四分之三以上。此外，公司亦透過 homegenius 部門，為抵押貸款、房地產相關證券的買賣雙方及投資人，提供數據分析與諮詢服務。

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