輝瑞(PFE)曾經憑藉新冠疫苗創下單年營收突破 1,000 億美元的輝煌紀錄，其中疫苗產品在 2022 年高峰期就貢獻了超過 370 億美元。然而隨著疫情紅利消退，這家製藥巨頭正處於關鍵的轉型期，市場關注其能否透過策略調整，走出營收下滑的陰霾並重啟成長動能。

面臨新冠疫苗需求下降與專利懸崖雙重挑戰

輝瑞目前的處境與幾年前截然不同，除了新冠疫苗需求大幅滑落外，旗下的明星藥物也面臨挑戰。例如抗凝血劑 Eliquis 和乳癌藥物 Ibrance 等暢銷產品，雖然過去貢獻巨大營收，但目前不僅需求面臨壓力，更即將遭遇專利到期的「專利懸崖」衝擊，不再是未來的主要成長引擎。

併購 Seagen 強化抗癌藥物陣容並帶動營收

為了因應營收缺口，輝瑞將成本結構重新調整，並將資源集中於內部研發與外部併購。其中收購 Seagen 是關鍵的一步，這筆交易為輝瑞帶來了多款已商業化的藥物，包括治療膀胱癌的 Padcev。該藥物不僅已達到年營收超過 10 億美元的暢銷藥等級，更持續繳出雙位數的成長表現，成功為輝瑞在腫瘤學領域注入強勁動能。

佈局千億美元減肥藥市場商機挑戰現有龍頭

輝瑞收購 Metsera 則是另一個重要的戰略佈局，意圖進軍由禮來(LLY)和諾和諾德(NVO)主導的減肥藥市場。分析師預估該市場規模在本十年末將接近 1,000 億美元，輝瑞目前正研究每月服用一次的候選藥物，相較於競爭對手需每週服用的產品更具優勢，且今年已有 10 項肥胖研究進入第三期臨床試驗，距離商業化或許不遠。

新產品營收成長且落實成本控制目標

在轉型過渡期間，輝瑞的新產品與併購業務已展現成效，去年相關營收超過 100 億美元，優於前一年的 89 億美元。同時公司預計在今年底達成成本撙節目標，並計劃將 5 億美元重新投入研發。透過多管齊下的策略，輝瑞正試圖建立一條確定的成長路徑，這使其成為在市場動盪時值得關注的防禦型標的。

輝瑞是全球最大的製藥公司之一，年銷售額接近 500 億美元（不包括 COVID-19 產品銷售額）。雖然它在歷史上銷售多種類型的保健產品和化學品，但現在，處方藥和疫苗佔了大部分銷售額。暢銷產品包括肺炎球菌疫苗 Prevnar 13、抗癌藥物 Ibrance、心血管治療藥物 Eliquis 和免疫學藥物 Xeljanz。輝瑞在全球銷售這些產品，國際銷售額佔其總銷售額的近 50%。在國際銷售中，新興市場是主要貢獻者。

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