儘管減肥藥市場競爭日益白熱化，巴克萊銀行發布最新研究報告，堅定看好製藥大廠 Eli Lilly(LLY) 仍將保持領先地位。該行首度將 Eli Lilly(LLY) 納入追蹤名單，給予「加碼」評級，並設定目標價為 1350 美元，意味著與當前股價相比，還有約 32% 的潛在上漲空間。分析師 Emily Field 指出，減肥藥業務的成長趨勢明確，這並非短暫的熱潮，而是一種持久的結構性轉變。

Tirzepatide 療效與安全性優於競爭對手

分析師認為，雖然阿斯特捷利康(AZN)、Amgen(AMGN) 和羅氏藥廠等潛在競爭對手正試圖進入減肥藥市場，但 Eli Lilly(LLY) 的明星藥物 Tirzepatide 目前仍是市面上最好的產品。無論從安全性還是療效角度來看，即便市場逐漸細分，Eli Lilly(LLY) 在新興的藥物組合和治療模式中，依然擁有接近最佳、甚至是同類最佳的選擇。

口服藥物預計2026年第二季獲批

投資人的目光焦點將持續鎖定 Eli Lilly(LLY) 下一代藥物的上市進程，特別是每日一次的口服 GLP-1 藥物 Orforglipron，市場預期該藥物將在 2026 年第二季獲得批准。此外，分析師也對其注射劑型產品的前景表示樂觀，看好新產品有望具備比 Tirzepatide 更高的療效，同時副作用特徵也更為溫和。

直面消費者平台構築強大護城河

除了藥物研發，Eli Lilly(LLY) 的「Lilly Direct」平台也是其重要優勢。分析師指出，該公司以患者為中心的直面消費者（DTC）策略，讓新進競爭者難以撼動其市占率。儘管川普政府與聯邦醫療保險（Medicare）的政策可能在今年稍晚開啟新的銷售渠道，並經歷價格重置，但在消費者越來越傾向直接尋求治療的趨勢下，Eli Lilly(LLY) 擁有該領域最強大的平台優勢。

研發管線深厚支撐高估值評價

針對市場關注的高估值問題，巴克萊認為 Eli Lilly(LLY) 的溢價是合理的。這不僅基於其在減肥藥領域的領導地位，還包括其在免疫學、神經科學和腫瘤學等關鍵治療領域深厚的研發資產。分析師強調，在這樣的情況下，選擇堅持投資類股龍頭是最佳策略，雖然估值高於同業，但考量其未來的成長潛力，這項投資是值得的。

Eli Lilly(LLY) 是一家專注於神經科學、內分泌學、癌症和免疫學的製藥公司。Eli Lilly(LLY) 的主要產品包括用於癌症的 Verzenio；用於治療糖尿病的 Jardiance、Trulicity、Humalog 和 Humulin；以及用於免疫學的 Taltz 和 Olumiant。

收盤價：1023.2200

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