跨國包裝與造紙大廠 Mondi(MONDY) 公布了2025年全年財報，儘管透過併購策略與銷量成長推升了營收，但受到產品售價下跌影響，整體獲利能力出現下滑。

根據最新財報數據，Mondi(MONDY) 2025年的稅前淨利為2.69億歐元，相較於前一年的3.78億歐元大幅減少了29%。儘管獲利承壓，公司年度營收仍達到76億歐元，較2024年的74億歐元成長了3%。

營收成長的主要動力來自於箱板紙、紙箱及紙袋的銷量增加，以及收購 Schumacher 後帶來的營收貢獻。然而，這些利多因素被未塗佈文化用紙（uncoated fine paper）及紙漿售價的「急劇下跌」所抵銷，導致整體獲利表現不如預期。

銷量增加帶動營收成長，紙漿價格低迷拖累整體獲利

在獲利指標方面，Mondi(MONDY) 的基礎稅息折舊及攤銷前獲利（Underlying EBITDA）從前一年的10.4億歐元下滑至10億歐元。EBITDA 利潤率也從2024年的14.1%下降至13.1%，顯示出市場環境充滿挑戰，利潤空間受到壓縮。

公司的財務槓桿也隨之升高，截至2025年12月31日，淨債務攀升至25億歐元，高於一年前的17億歐元。Mondi(MONDY) 表示，債務增加主要歸因於資本支出計畫及收購 Schumacher 的相關投資。

為了應對市場變化，Mondi(MONDY) 在這一年中進行了組織調整，將未塗佈文化用紙業務與瓦楞包裝業務合併為單一事業單位，期望透過資源整合提升營運效率。

瓦楞包裝營收成長但利潤率下滑，軟包裝獲利表現相對穩健

在各別業務部門表現上，瓦楞包裝部門營收成長7%，達到38億歐元。然而，該部門的基礎 EBITDA 下滑至4.58億歐元，利潤率從2024年的14.9%降至12.1%。儘管箱板紙銷量增加且平均售價較前一年有所改善，但仍難以完全抵銷成本壓力。

軟包裝（Flexible packaging）部門營收則微幅下滑1%至39億歐元，但獲利能力反而提升。受惠於成本控管得宜以及紙袋銷量成長，該部門基礎 EBITDA 上升至5.83億歐元，利潤率由前一年的14.1%攀升至14.8%，成功抵銷了牛皮紙銷量下滑的影響。

併購案推升淨債務水平，企業重組與裁員計畫持續進行

Mondi(MONDY) 於2025年3月31日完成了對 Schumacher 的收購案，目前的整併工作仍在進行中。公司指出，系統與控制流程的整合，以及企業文化差異的磨合，將是未來主要的營運風險。

在過去一年中，透過工廠關閉、提升營運效率以及縮減13%的集團服務辦公室規模，Mondi(MONDY) 已減少了1,000名員工。隨著後續已宣布的三個工廠關閉計畫執行，預計將再減少約200個職位。

2026年宏觀經濟前景未明，Mondi將專注成本控管與營運效率

展望未來，Mondi(MONDY) 執行長 Andrew King 表示：「我們已加強對卓越營運和成本紀律的關注。將瓦楞包裝與未塗佈文化用紙業務合併，簡化了組織架構並加速了營運綜效的實現。」

針對2026年的展望，Andrew King 坦言地緣政治與宏觀經濟環境何時改善仍不明朗。目前的紙價平均略低於2025年第四季的水準。儘管面臨逆風，公司仍有信心透過近期的產能擴充、嚴格的利潤管理與成本優化，並在有紀律的銷量成長策略下，有效應對市場挑戰。

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