加拿大礦業公司 Hudbay Minerals(HBM) 公布了2025年第四季財務報告，雖然營收呈現雙位數成長，但在營收與獲利兩項關鍵數據上皆低於市場分析師的預期。儘管如此，受惠於秘魯業務的強勁表現，公司在調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）仍創下了單季歷史新高，展現出核心礦產業務的營運韌性。

營收年增兩成五仍略低於預期，每股盈餘意外落後市場估計

根據最新的財報數據，Hudbay Minerals(HBM) 第四季營收達到7.329億美元，相較前一年同期大幅成長了25.3%。然而，這項數字仍以微幅差距（約166萬美元）低於市場普遍預期。在獲利能力方面，非一般公認會計原則（Non-GAAP）下的每股盈餘（EPS）為0.22美元，與分析師預估值相比出現了0.17美元的落差，顯示成本控制或業外因素可能對獲利造成了壓力。

秘魯產區表現亮眼創紀錄，高品位礦石助攻銅金產量大增

儘管財務數據未完全達標，但 Hudbay Minerals(HBM) 在營運層面傳出捷報。公司第四季調整後EBITDA達到3.859億美元，創下單季歷史新高。這主要歸功於秘魯業務部門繳出年度最強勁的季度表現，單季生產了25,038噸銅、32,865盎司黃金以及超過73萬盎司的白銀。公司表示，這得益於從 Pampacancha 礦區開採出高品位的銅與金礦，同時減少了低品位庫存礦石的加工比例，有效提升了生產效率與金屬產出品質。

加拿大曼尼托巴與卑詩省產區維持穩健產出貢獻

除了秘魯之外，Hudbay Minerals(HBM) 在加拿大的營運據點也保持穩定產出。曼尼托巴（Manitoba）業務在第四季生產了47,423盎司黃金；而不列顛哥倫比亞（British Columbia）業務則貢獻了4,705噸銅、4,010盎司黃金及57,475盎司白銀。這些產區的穩定貢獻，結合秘魯的爆發性成長，共同支撐了公司整體的營運現金流表現。

公布2026年產量指引，銅金總產量目標區間出爐

展望未來，Hudbay Minerals(HBM) 發布了2026全年的生產指引（Guidance）。針對關鍵金屬的總產量預測，公司預計2026年全年的銅產量將落在11萬至13.8萬噸之間（2025年實際產量為118,188噸）；黃金總產量預計介於21.7萬至27.2萬盎司之間（2025年實際產量為267,934噸）。此外，白銀產量預估將在290萬至369萬盎司之間，顯示公司對未來一年的礦產開採計畫保持審慎樂觀的態度，致力於維持穩定的金屬供應能力。

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