全球礦業巨頭力拓(RIO)於週四公布最新全年度財報，受到淨利大幅下滑影響，當日股價下跌 3.3%。儘管基礎獲利保持穩定且股息發放優於預期，但整體獲利表現仍不及市場預期。此外，執行長 Simon Trott 首度公開談論與嘉能可(Glencore)併購談判破裂的細節，強調公司未來將不再尋求大型併購，而是將發展重心全面轉向銅礦業務。

淨利雙位數下滑但股息逆勢成長

根據力拓(RIO)公布的數據顯示，2025 財年淨利從前一年度的 115.5 億美元下滑至 99.7 億美元，降幅達 14%。最受市場關注的基礎獲利為 108.7 億美元，雖然較前一年同期僅微幅下滑不到 1%，但仍低於 Visible Alpha 分析師共識預期的 110.3 億美元。

儘管獲利數據表現疲軟，力拓(RIO)仍宣布發放每股 2.54 美元的期末股息，高於 2024 年的 2.25 美元，換算配息率達到基礎獲利的 60%。摩根士丹利分析師 Rahul Anand 指出，雖然營收和股息優於預期，但在競爭對手必和必拓(BHP)繳出強勁成績單後，力拓(RIO)的獲利與自由現金流表現恐怕難以讓市場滿意。

併購嘉能可談判破局的主因

針對兩週前宣告破局的嘉能可併購案，力拓(RIO)執行長 Simon Trott 首度打破沉默，表示公司曾以「嚴謹且冷靜」的態度評估合併兩大礦業巨頭的可能性。談判範圍涵蓋了嘉能可的全部業務，其中包括煤炭營運項目，雙方曾試圖尋找整合價值。

然而，Trott 強調，經過評估後並未發現能為股東創造價值的交易方案，且雙方在合併後的最終業務架構上也未能達成共識，導致談判無法推進至下一階段。Jefferies 分析師對此表示，在沒有併購活動的情況下，預期力拓(RIO)將繼續執行去年 12 月資本市場日提出的策略，並將釋出的現金用於強化資產負債表與維持股東回報。

營收結構改變且銅礦佔比翻倍

力拓(RIO)的營收結構正在發生顯著變化，鐵礦砂業務的獲利佔比已從一年前的 70% 降至約 60%，而銅礦業務的獲利貢獻則較前一年同期翻倍，目前已佔集團總獲利的約 30%，其餘部分則由鋁和鋰業務組成。

為了確保未來的成長動能，Trott 明確表示公司不需要依賴收購來實現成長，目前的開發項目足以支撐未來十年的發展。他已要求探勘團隊將銅金屬列為「首要核心」，目前力拓(RIO)已將高達 85% 的探勘預算全數配置於銅礦項目，顯示公司對能源轉型關鍵金屬的強烈企圖心。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息