美國貴金屬礦商 Coeur Mining (CDE) 公布 2025 年第四季財報，受惠於產量創下歷史新高與財務表現強勁，激勵股價顯著上揚。在財報電話會議中，管理層針對旗下礦區的營運狀況、探勘進度及未來的資本配置策略進行了詳細說明，展現出對公司長期發展的信心。

Las Chispas 採用保守模型預期等級將正常化

針對投資人關注的 Las Chispas 礦區儲量等級變化，公司總裁兼執行長 Mitchell Krebs 解釋，這反映了公司採取更為保守的模型評估方式，與其他礦區的一致性標準相符。營運長 Michael Routledge 補充表示，在該礦區營運 10.5 個月後，已將實際發現納入年底資源模型中，目前的營運結果符合預期，預計未來等級將回歸至規劃水平。

擴大探勘範圍且新資源位於權利金協議區外

關於探勘成果，管理層確認 East Palmarejo 的新發現資源位於 Franco Nevada 黃金串流協議（Gold Stream）區域之外，這意味著這些資源對公司具有更高的潛在價值。財務長 Thomas Whelan 指出，雖然未來幾年的大部分生產仍將來自協議區域內，但在 Independencia Sur 已有近期的開採機會，且探勘工作將持續聚焦於協議區域外的版圖。

資本回報策略傾向以股票回購取代股息發放

隨著新黃金交易案即將完成，針對外界關注的資本回報計畫，Mitchell Krebs 表示公司正在評估股息與股票回購兩個選項。考量到操作的靈活性，目前管理層略為傾向於實施股票回購（Buybacks）。公司目標是在將多餘現金回饋給股東的表現上，能夠優於同業水準。

優化礦石破碎尺寸以提升 Rochester 銀回收率

針對 Rochester 礦區的白銀回收率問題，管理層強調目前的焦點在於達成理想的礦石破碎尺寸。Michael Routledge 指出，2026 年的營運重點將放在微調破碎尺寸以優化回收效率，預期隨著操作逐步接近目標破碎規格，白銀回收率將會有顯著的改善。

堅持不避險策略以完全參與金銀價格漲勢

在財務避險策略方面，儘管過去曾使用過避險工具，但 Mitchell Krebs 明確表示，鑑於當前的財務狀況，公司目前計畫保持「不避險」狀態。這項策略旨在專注於成本控制，並讓公司能夠完全曝險於市場價格，使股東能完整享受到黃金與白銀價格上漲帶來的潛在收益。

Coeur Mining Inc 是一家專注於美洲地區貴金屬開採的生產商，主要營收來自於黃金與白銀的銷售。該公司旗下經營的礦山包括 Palmarejo、Rochester、Wharf 和 Kensington，業務版圖涵蓋美國、加拿大與墨西哥。

**Coeur Mining (CDE) 昨日收盤資訊：**

* 收盤價：24.0600

* 漲跌：+1.47

* 漲幅(%)：6.51%

* 成交量：29,642,817

* 成交量變動(%)：36.16%

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