這是一篇針對 Google Discover 優化的美股個股專題報導。

**Tandem Diabetes Care(TNDM)去年營收破10億美元且Q4首度獲利**

全球胰島素幫浦大廠 Tandem Diabetes Care(TNDM) 公布 2025 年第四季暨全年財報，繳出令市場驚豔的成績單。執行長 John Sheridan 宣布，2025 年是公司關鍵的一年，全年營收成功突破 10 億美元里程碑，較前一年成長 12%。這主要歸功於全球客戶數接近 50 萬大關，以及持續推出的創新醫療技術獲得市場認可。

在獲利能力方面，Tandem Diabetes Care(TNDM) 第四季表現尤為亮眼。財務長 Leigh Vosseller 指出，第四季營收達 2.9 億美元，年增 15%，創下單季歷史新高。更重要的是，受惠於毛利率擴增至 58%，公司第四季實現了自 2021 年以來首度正向的營業利潤率（Operating Margin），達到 3%，顯示公司在擴張市占的同時，成本控制效益已顯著浮現。

美國市場仍是成長主力，第四季銷售額年增 14% 至 2.1 億美元，單季胰島素幫浦出貨量超過 2.7 萬台。值得注意的是，藥局通路銷售額較前一季翻倍成長，已佔美國總銷售額的 7%。國際市場方面，第四季銷售額達 8000 萬美元，年增 17%，出貨量達 1.1 萬台，顯示海外佈局策略正逐步發酵。

**2026年轉型隨收隨付模式雖有逆風但出貨看增**

展望 2026 年，Tandem Diabetes Care(TNDM) 給出了明確的營運指引。公司預估全年全球銷售額將落在 10.65 億至 10.85 億美元之間。管理層強調，2026 年將啟動策略轉型，採用「隨收隨付」（Pay-as-you-go, PayGo）的報銷模式。雖然這項轉型預計將帶來約 8500 萬至 9500 萬美元的銷售定價逆風，但長期而言將能顯著強化商業模式的穩健度。

儘管面臨定價模式轉換的短期壓力，公司對產品需求仍充滿信心。預估 2026 年美國市場的胰島素幫浦出貨量將年增 10% 至 11%，主要動能來自每日多次注射（MDI）患者的轉換需求，以及既有用戶的換機潮，預計換機需求將佔總出貨量的一半以上。國際市場銷售額則預估落在 3.35 億至 3.4 億美元之間。

獲利指標方面，隨著新產品組合優化，財務長預估 2026 年毛利率將進一步攀升至 56% 至 57% 的區間，且呈現逐季走高趨勢，有望從第一季的 54% 提升至第四季的 60%。全年調整後 EBITDA 利潤率預計將展現槓桿效應，落在 5% 至 6% 之間，顯示公司在轉型期間仍能維持獲利能力的提升。

**擴展歐洲直營與Mobi新品助攻毛利率攀升**

為了提升營運效率與毛利率，Tandem Diabetes Care(TNDM) 正積極推動兩大策略：國際市場直營化與新產品推廣。公司已在英國、瑞士和奧地利啟動直接商業營運，並計劃在 2026 年與 2027 年將此模式複製到更多歐洲國家。雖然轉型直營初期會因經銷商去化庫存而對營收產生短期影響，但長期將有助於提升利潤率與市場掌握度。

在產品技術方面，執行長強調新一代微型胰島素幫浦 Mobi 將是未來毛利率提升的關鍵引擎。Mobi 的製造成本較現有的 t:slim 系統低 10% 至 15%，隨著 Mobi 的產能規模擴大及國際版上市，將顯著優化成本結構。此外，公司也計畫推出 Control-IQ+ 技術及整合新款感測器，透過持續的技術創新鞏固市場領導地位。

**關於 Tandem Diabetes Care(TNDM)**

Tandem Diabetes Care Inc 是一家專注於為胰島素依賴型糖尿病患者開發產品的醫療器械公司。公司擁有三種主要胰島素幫浦產品：便於攜帶的 t:slim 胰島素輸注系統、針對大劑量需求的 t:flex 系統，以及具備觸控螢幕與連續血糖監測功能的 t:slim G4 系統。公司大部分營收來自美國市場的幫浦銷售。

**昨日美股收盤資訊**

* **收盤價：** 18.5200 美元

* **漲跌：** 下跌

* **漲幅：** -2.22%

* **成交量：** 1,992,106

* **成交量變動：** 31.21%

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