南方電力(SO)公布2025年財報表現亮眼，受惠於資料中心與大型工業客戶的強勁需求，公司不僅繳出符合財測高標的每股盈餘，更宣布將未來五年的資本支出擴大至810億美元。執行長Christopher Womack強調，公司正處於成長軌道上，並上調了長期的獲利展望，顯示出管理層對電力市場前景的高度信心。

每股盈餘4.3美元達高標，資料中心推升成長

南方電力(SO)財務長David Poroch指出，2025年調整後每股盈餘(EPS)為4.30美元，達到全年度財測區間的頂標，較前一年成長6%，若與2023年相比，年均複合成長率達9%。這項亮眼成績主要歸功於公用事業的持續投資、客戶數增長以及用電量提升。特別值得注意的是，資料中心客戶的用電量連續兩年成長幅度達17%，加上新增3.9萬名住宅電力客戶與2.5萬名天然氣客戶，有效抵銷了營運維護與折舊成本上升的壓力。

調升財測，2028年EPS挑戰5.45美元

展望未來，管理層給出了更為樂觀的長期指引。公司預估2026年調整後EPS將介於4.50至4.60美元之間，2027年則成長至4.85至4.95美元。針對更長遠的2028年，南方電力(SO)預期EPS將較2027年成長約9%，目標區間落在5.25至5.45美元。此外，管理層將2026至2030年的年度售電量成長預測上調至10%，較先前的預估值增加了2個百分點，顯示電力需求正加速擴張。

資本支出增至810億美元，鎖定10GW合約

為了滿足日益增長的電力負載，南方電力(SO)宣布將未來五年的資本支出計畫提高至810億美元，這比一年前的預測大幅增加了180億美元，增幅達30%。公司目前已簽署26份電力服務合約，代表著10百萬瓩(GW)的完全簽約電力服務，較上一季增加了2GW，更比一年前增加了4GW。財務長表示，每增加1GW的發電量，約需投入20億美元的資本支出，顯示公司正積極擴大基礎建設以迎接商機。

成本上升成隱憂，長期合約降低風險

儘管成長前景看好，投資人仍需留意成本端的挑戰。公司管理層坦言，較高的營運與維護費用、折舊及利息支出，部分抵銷了營收成長的力道。此外，資料中心的選址與法規監管也是市場關注焦點。不過，南方電力(SO)強調，目前簽署的大型合約多具備最低帳單金額條款與長期保護機制，且市場上類似產能的重新簽約價格已達目前的2至3倍，這將有助於公司維持穩定的現金流與信用品質。

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