**Insmed(INSM)釋出強勁財測預告2026年新藥BRINSUPRI營收將逾10億美元，公司整體營收有望較2025年翻倍，受惠於新藥上市後的優異表現及全球市場滲透率提升，營運前景轉趨樂觀！**

新藥BRINSUPRI銷售超預期帶動公司整體營收展望翻倍

Insmed(INSM)管理層在法說會上展現出高度信心，宣布2026年旗下新藥BRINSUPRI的營收指引至少將達到10億美元。執行長William Lewis指出，基於這項強勁動能，預期2026年公司整體營收將是2025年的兩倍以上。目前BRINSUPRI在美國確診的支氣管擴張症患者中滲透率仍低於5%，顯示未來成長空間巨大。公司更有意在3200萬名慢性阻塞性肺病（COPD）或氣喘患者中，發掘尚未被診斷出的支氣管擴張症患者，進一步擴大潛在市場規模。

主力藥品ARIKAYCE在國際市場展現強勁成長動能

除了新藥告捷，Insmed(INSM)既有的主力藥品ARIKAYCE表現同樣亮眼，特別是在日本與歐洲市場。數據顯示，ARIKAYCE在2025年日本市場的營收較前一年同期成長了40%，貢獻了該藥品全球營收的四分之一以上；歐洲市場雖基期較低，但成長速度甚至超越日本。此外，BRINSUPRI在上市後的第一個完整季度即創造了1.446億美元的淨營收，公司表示這項成績已超越同類型呼吸道藥物的上市標竿。

財務體質穩健且預計不需額外融資即可達成現金流轉正

針對投資人關心的財務狀況，財務長Sara Bonstein表示，截至2025年底公司現金部位約為14億美元。她強調，有信心在不需額外籌集資金的情況下，依靠現有營運達成現金流轉正的目標。雖然第四季因收購案及支付里程碑金導致現金消耗約7000萬美元，但扣除一次性項目後，基礎現金消耗與前一季持平。此外，隨著高毛利的BRINSUPRI營收貢獻增加，第四季產品營收成本佔比降至16.8%，顯示毛利率結構正在優化。

研發管線持續推進與TPIP獲得孤兒藥資格認定

在研發進度方面，Insmed(INSM)持續擴大其藥物管線的臨床應用。執行長透露，TPIP（treprostinil palmitil）已獲得FDA孤兒藥產品開發辦公室授予孤兒藥資格，用於治療肺動脈高壓（PAH），這標誌著該項目取得重要進展。同時，公司也計畫開發其他DPP1抑制劑，適應症將不限於呼吸道疾病，可能拓展至類風濕性關節炎及大腸激躁症等領域，展現公司將產品線多樣化的企圖心。

需留意月度銷售波動與國際市場政策變數

儘管前景樂觀，管理層也提醒投資人需注意潛在風險。BRINSUPRI的上市初期銷售軌跡可能存在月度波動，這在藥品發布初期屬於正常現象。此外，關於BRINSUPRI在美國以外市場的推廣，目前因等待相關政策明朗化而暫時擱置，這將限制2026年國際市場對該藥品的營收貢獻。雖然公司表示不需為營運融資，但也保留了為了業務發展（如併購）而籌資的可能性。投資人應持續關注後續醫保覆蓋狀況及處方籤的轉換速度。

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